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今年余下时间原油库存可能增加 布油价格将跌至30美元

  上周,沙特能源部长阿卜杜勒·阿齐兹(Abdel Aziz)对石油熊市提出了罕见的严峻威胁:我会让市场“跳跃”,而那些想“赌”原油市场的人会感到非常痛苦。

  市场评论员指出,阿齐兹明确暗示他“急于”击中石油市场的空头头寸。当时,油价确实在阿齐兹的声音中大幅上涨。

  但是,这种上升并没有持续。周一油价下跌近5%,WTI原油再次跌破40美元关口。

  回顾阿齐兹的讲话,有两个主要观点:警告熊和敦促未能达到减产配额的其他欧佩克成员国。

  关于减产,可以理解的是,在所有欧佩克+成员国都完全遵守该协议之前,不应期望沙特阿拉伯主动减产。阿齐兹说,完全遵守欧佩克+减产协议不是慈善组织。所有减产补偿应在年底前完成,希望协议中的240万桶/日的缺口将在未来四个月(包括9月)内弥补。不实行配额削减会损害欧佩克的声誉。

  阿齐兹表示,市场永远不会处于“无人看管”状态。如有必要,OPEC +可以“主动”在2021年调整减产配额,而无需等待下届国会的召开。如果情况恶化,欧佩克+可以在10月召开紧急会议以采取其他措施。

  至于沙特阿拉伯的声明,我们需要考虑两个问题:

  首先,为什么阿齐兹此时选择发出这样的警告?

  实际上,与历史上的减产活动相比,这次欧佩克更加团结,尽管有一些“不守规矩”的人。

  这次欧佩克+减产的规模是创纪录的。从达成协议后的头四个月的减产行动来看,欧佩克+减产的实施率已达到略高于98%的水平,这是一个了不起的数字。即使不包括沙特阿拉伯,科威特和其他国家先前6月份自愿减产118万桶/天,减产的执行率也达到了93%。根据全球能源研究中心收集的数据,欧佩克的执行率在2009年1月从未超过70%。

  当所有人都这么努力时,为什么沙特阿拉伯如此苛刻?一些分析人士指出,强硬立场听起来像是绝望。如果石油市场一切顺利,他就不必威胁贸易商。

  对于世界上两个最大的独立石油贸易公司维托集团和托克集团,目前对石油市场有两种看法。

  维多尔首席执行官拉塞尔·哈迪(Russell Hardy)认为,一直在急剧下降的石油库存在今年剩余时间内将继续下降。他在上周举行的亚太石油会议(APPEC)上接受采访时说,初夏积累的库存中约有四分之一已经用完,到年底时还将有另外四分之一的库存被耗尽。

  但托克的高管对油市的看法截然不同。该集团首席执行官兼董事长杰里米·威尔(Jeremy Weir)上周表示 “我仍然担心未来三到六个月的石油市场”。该集团石油贸易联席主管本·勒克(Ben Luckock)也表示,他不急于交易油价的复苏,当前市场仍处于供应过剩的状态,今年余下时间原油库存可能增加,布油价格将跌至30美元。

  毕竟,随着疫情继续影响需求,世界前三大石油预测机构的前景在过去三个月中已经恶化。国际能源署,欧佩克和美国能源情报局现在预计,石油库存下降的速度将比八月份慢。

  在这种情况下,沙特阿拉伯几乎绝望的警告似乎支持了石油市场不乐观的事实。

  看到这一点,许多交易者可能会渴望尝试。在这种情况下,沙特阿拉伯的警告无所畏惧。最好做空或做空。确实,最罕见和最可怕的口头警告只是“口头”警告。但是,在我们真正决定是否忽略沙特警告之前,我们仍然需要回答以下问题:沙特阿拉伯是否仍有能力应对威胁?

  1970年代,沙特阿拉伯超过美国成为世界最大的石油生产国。当时,沙特阿拉伯只需要口头干预就可以影响油价。根据沙特石油大臣的声明,今天的油价可能会上涨,明天会下跌,后天又会上涨。

  沙特阿拉伯的影响力之所以巨大,是因为它可能会通过调整产量来改变石油市场的供求关系。例如,当时,尽管美国石油产量的下降导致了供应缺口,但沙特阿拉伯可以轻松弥补这一缺口;此外,沙特阿拉伯可以弥补1978-1980年伊朗革命和1990年至1991年伊拉克科威特战争造成的供应缺口。

  除了平衡供求关系之外,沙特阿拉伯在辉煌时期还可以将石油用作“武器”,以通过限制石油供应来压制一个国家,或者通过增加产量来抢占市场份额。 2020年的石油价格战也反映了沙特阿拉伯的影响力。尽管结果并不适合所有人,但也表明,一旦沙特阿拉伯被迫赶时间,它仍然具有制造石油市场风暴的能力。

  对于沙特阿拉伯来说,目前近40美元的油价仍然太低了。根据国际货币基金组织(IMF)的数据,除卡塔尔外,预计今年所有海湾国家都将维持或陷入预算赤字。沙特阿拉伯已经是该地区最大的经济体,但赤字仍占GDP的11.4%,而阿曼则是最差的,占16.9%。

  如果石油价格继续在每桶40美元左右徘徊,远低于盈亏平衡点甚至是海湾国家的最低水平,那将影响其债务发行,进而影响其经济发展。 IMF指出,今年甚至沙特阿拉伯也需要每桶76.10美元才能实现收支平衡。尽管明年这个数字可能会跌至66美元,即使在高盛的乐观预期下,它仍然太高,以至于明年的石油发行量无法升至65美元/桶。

  综上所述,尽管石油生产国在以前的减产会议前后都以口头形式支持石油价格的情况并不少见,但这是沙特阿拉伯第一次直接对空头发起攻击,这表明欧佩克国家已经人们对高油价的迫切期望。

  在低油价的推动下,欧佩克目前的内部凝聚力在不断提高,如果油价真正大幅下跌,欧佩克+稳定市场的决心和信心不容忽视。

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