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远期供应压力仍在 镍价上行空间有限

  因供应存在缩减预期、下游需求短期回暖,镍价出现阶段性的反弹行情。供应过剩格局依然持续,需求受到疫情影响较为严重,三元电池需求短期或难有亮点,而供应端印尼镍铁产能仍在持续增长。

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  供给端干扰暂缓

  菲律宾镍矿供应受到疫情影响,镍矿产量可能维持低位。菲律宾镍矿供给5月1日开始恢复,国内镍矿供给紧张局面6月份有望缓解,印尼为镍矿设置底价,整体高于市场价30%左右,提高了印尼镍铁的冶炼成本,部分印尼镍铁企业对国产的成本优势可能会丧失,进而影响未来镍铁新增项目的投资,减缓对国产镍铁的替代,此外印尼疫情的发展导致境内交通中断,印尼实施的社会隔离可能会对镍铁生产出口有影响,后期镍矿价格可能上涨抬升镍铁成本。

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  进口激增,供应恢复

  俄镍和金川产量变化不大(沪镍交割品),并且随着菲律宾加强社区隔离状态的解除,Surigao、Palawan、Tawi-Tawi矿区将自5月1日开始实施“一般性社区隔离”措施,出矿将逐步恢复,缓解国内偏紧的镍矿供应形势,铁厂产量有缓慢恢复的可能;尼方面,中国3月份从印尼进口镍铁28万实物吨,同比大增420%,环比增37%,可见疫情未影响印尼镍铁生产及出口,NPI产量持续增长且运回中国的产量稳增,第二季度企业投产进度相对第一季度只增不减,预计后续进口量或将继续增加。再者,矿端雨季结束,运输条件改善,装船数回升,补充国内镍矿,供应环比宽松,矿价未来表现偏软;在矿端供应充裕的情况下,当前NPI利润仍处于相对高位,刺激在产项目扩大产能、在建项目按步推进、规划项目加快进度,NPI产量逐步爬坡。

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  不锈钢去库但需求跟进弱

  虽然当前不锈钢市场上库存压力并不大,甚至部分规格出现缺货现象,但前期不锈钢补库需求爆发后,一定程度透支了部分需求,短期需求可能稍显乏力。近期不锈钢库存压力缓解,价格快速上涨后即期利润亦出现好转,预计四五月份不锈钢产量可能有所提升。不锈钢内需虽然有所好转,但海外消费依然悲观,出口需求明显下滑,短期需求爆发可能不具备持续性。

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  国内期货直播室总结

  菲律宾镍矿供应受限只是短期现象,基于当前的镍价以及矿端供应情况,NPI铁厂利润相对处于高位,新增项目按照计划进度投产,规划项目也有加速迹象,未来供应存在压力,而需求端,下游需求并未明显回归,社会库存逐步走高,镍价未来走势仍不乐观。

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