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铝 短期偏强运行

  新冠肺炎疫情影响,春节后下游企业复工时间相比往年普遍延后一周以上,因此今年铝锭的累库时间较往年同样延长。在此背景下,节后铝价大幅低开。近期随着疫情逐步得到控制,下游陆续恢复生产,铝价有所回升。

  短期供应仍有缺口

  从国内铝锭社会库存变化分析,此前国内铝锭供应相对紧张的局面仍在持续。统计显示,春节期间国内电解铝社会库存增加约19万吨,与去年同时期的增量基本相当,略高于近6年同期的平均水平。春节后至2月17日的两周时间里,铝锭社会库存增加约28万吨。从库存增量来看,今年铝锭社会库存的增长对比往年没有出现明显变化,尤其考虑到今年受疫情影响,一方面春节累库时间延长,另一方面疫情对人员流通的限制造成北方部分地区交通运输阻断,进而引起铝水供应减少和企业铸锭的增加。因此我们认为目前铝锭供需格局与去年同期基本相当。

  从新增产能数量来分析,尽管云铝溢鑫和云南神火此前陆续投入部分产能,但整体投产规模和去年接近120万吨的实际缺口相比明显偏低,短期不需要过于担心供应的增加,至少在春季行情结束前,国内的铝锭供应不会出现明显过剩。

  下游消费有望回暖

  从上周起,国内生产企业开始陆续复工,预计本周企业复产速度将加快,规模也将进一步扩大。数据显示,目前全国范围内的新增确诊和疑似病例均出现明显下降,湖北省的新增病例也在快速减少,部分专家甚至认为疫情的“拐点”可能已经到来。同时,伴随着疫情的好转和经济下行压力的加大,各地开始逐步复工复产,这对于下游消费的复苏有着积极意义。

  此外,近期铝市场还有其他的潜在利好。首先,铝的下游多数为耐用品需求,因此铝需求只会推迟不会消失,疫情消退后铝需求很可能集中爆发。其次,由于疫情造成经济下行压力增大,之前稳健的货币政策有逐步放松的迹象,并且原本积极的财政政策也可能进一步加码,整体宏观环境在改善。最后,“金三银四”的春季行情本身就具有较高的确定性。从往年情况看,大部分年份的铝价在春节后的一段时间内会上涨,并保持强势至二季度中旬左右,我们认为今年的铝价也不会例外。

  喊单直播室综上所述,短期铝价继续回升的概率较大,预计二季度会触及14000元/吨。需要注意的是,尽管铝锭供应短期偏紧,但年内供应仍然存在较大的增长预期,下半年铝价面临的压力会逐步增大。操作上建议,可以逢低买入2004或者2005合约,14000元/吨以上择机止盈。另外,受到铝水运输不畅和下游需求尚未完全恢复的影响,铝近月合约明显偏弱,而随着复工的有序进行,这一情况会得到修正,因此可尝试买近月合约抛远月合约。

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