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热卷供需边际向好 热卷产量明显收缩

  在供应方面,热卷的供需裕度良好。在供应方面,供暖季节有限,利润低,热卷产量明显萎缩。就需求而言,11月至12月是热卷需求的旺季。同时,在国内制造业投资坚挺,内外价差缩小的背景下,后期进口资源将减少,热卷入仓的加速清理有望带动磁盘强度。然而,海外疫情的反弹,美国大选以及中美贸易关系的趋势是近期内宏观不确定性的根源,因此,我们应注意后续变化。预计热卷的总体趋势将继续强劲。

  热纸市场回顾

  10月份期货喊单平台,对热卷的需求总体上保持稳定,但在华北地区利润低迷和生产限制严格的背景下,产量大幅下降。在热卷库存减少的情况下,热卷周期同时增加,基差保持在中等较低水平。截至10月26日,热卷主力合约收盘价为3795元/吨,较上月上涨135元/吨。

  高成本低利润唐山限产热卷生产释放

  10月份,随着铁矿石供求余量的减弱,铁矿石价格有所回落,但焦炭价格大幅上涨,热卷价格仍然居高不下。截至10月26日,华北地区国有钢厂的热卷成本为3826元/吨,环比增加13元/吨,同比增加452元/吨。华北地区国有钢厂的热卷利润分别为13元/吨,43元/吨,142元/吨。在低利润的背景下,钢铁厂增产的积极性不高。唐山市政府发布了关于在2020-2021年秋冬季严格执行工业企业日常减排措施的通知。

  供暖季节限产的总体影响可能低于去年。然而,由于扩散条件的变化,唐山已开始对重度污染天气进行二级应急响应,这对高炉和转炉产生了影响。同时,邯郸也加强了控制措施。预计加热季节的生产限制将抑制热卷生产的数量释放。通常,由于中国钢厂的环境保护水平提高,生产限制对生产的影响被减弱了。但是,一旦天气不利于污染物的扩散,严格的限产措施将导致产量明显下降,因此天气因素对生产的干扰增加。根据钢铁联合会的数据,10月份全国钢厂热卷平均周产量为330.2万吨,比上月减少54000吨,比上年同期增加158000吨。的基础上,同比增长5%

  预计国内制造业的投资弹性,热卷需求旺季(11月至12月)

  对于热卷,其需求的季节性波动小于螺纹钢,而11月至12月是消费高峰。考虑到当前制造业的投资韧性,尤其是汽车和家用电器的生产和销售的高增长率,11月至12月对热卷的需求仍有一定的增长空间。 10月份,热卷平均每周表观需求量为331.8万吨,环比增长+9000吨,同比增长+11.17万吨(增长3.4%)。

  1至9月,制造业投资增长率为-6.5%,环比增长+ 1.6个百分点。汽车工业继续复苏,汽车产销量大幅增长。 9月份,汽车产量为246.1万辆,同比增长13.8%,比上月增长6.2%;汽车销量为265.2万辆,同比增长12.85%。和上个月相比增加了1.28%。 11月至12月是汽车生产和销售的旺季,各个地区出台的刺激汽车消费的相关政策将为以后的热卷需求提供支撑。在家用电器方面,洗衣机和冰箱的增长率继续很高,而空调产量的增长率却下降了。 9月,洗衣机产量同比增长13.3%,环比增长4%;电冰箱的产量分别为+ 28.2%和-0.3%;空调的产量分别为-8.5%和-9%。工程机械的基本面仍然强劲。 9月份挖掘机的销量为+ 64.8%,比前一个月增长+ 13.5%;产出同比增长56.5%,与前一个月相比下降-1.7%。

  从制造业PMI的角度来看,9月份制造业PMI指数为54%,8月份环比增长+ 0.5%,并继续处于扩张范围。新的出口订单指数和进口指数继续改善。 9月份,新出口订单指数为50.8%,环比增长1.7%,进口指数为50.4%,环比增长1.4个百分点。在国内外持续维修的大背景下,制造业PMI继续保持景气扩大范围。

  欧美的流行情况在秋天达到了新的高度。该流行病影响恢复进度,但不影响恢复方向。美国大选和中国贸易关系的趋势是近期内宏观不确定性的根源

  最近,疫情已经反弹,限制措施已经收紧,这可能会减缓复苏。截至10月25日,世界新冠日已确认402,000例新病例,即每月+ 7万。当天,欧美10个主要国家新增确诊病例21.2万,环比增加+101000。欧美已成为全球流行病最严重的地区,在印度,巴西和其他国家有所改善。从采购经理人指数的角度来看,欧洲和美国的制造业采购经理人指数继续高于繁荣和萧条线,主要海外经济体总体上正在复苏。 9月,美国制造业PMI为55.5%,月环比率为-0.6个百分点;欧元区制造业的PMI为53.7%,月环比增加2个百分点;日本制造业的PMI为47.7%,按月计算为+0.5个百分点;韩国制造业的PMI为49.8%,按月计算为+ 1.3个百分点。

  10月,主要海外国家的热卷进出口价格回落,而美国的价格表现仍然相对强劲。由于中国10月份价格上涨,内部和外部价格差异总体上有所回升,但与7月份的峰值相比已大幅下降。从中国与东南亚的价格差异来看,截至10月23日,它们之间的价格差异为64美元/吨,环比增加31元/吨,同比增长24美元/吨。以年为基础。从9月份钢材进出口数据看,钢材进口288万吨,出口383万吨,净出口95吨,月环比-49万吨,同比-327万吨。随着国内外价格差异的下降,预计11月至12月的净出口量将增加。

  热卷到旺季进入仓库,但库存增加同比增加,注意后续库存减少的速度

  10月份,热卷库存先增加后减少,随着库存的减少,磁盘振动剧烈。截至10月23日,热卷总库存为398.75万吨,月环比为-64200吨,同比为+ 897000吨(+ 29%)。重点城市库存方面,天津市库存量为11.96万吨,环比增加6600吨。乐从库存为628000吨,月比为+ 24000吨;上海的库存为2945,000吨,月比为-8500吨。三大城市热卷门店进入下行通道,支撑了热卷现货价格的上涨趋势。

  概要

  在供应方面,热卷的供需裕度良好。在供应方面,供暖季节有限,利润低,热卷产量明显萎缩。就需求而言,11月至12月是热卷需求的旺季。同时,在国内制造业投资坚挺,内外价差缩小的背景下,后期进口资源将减少,热卷入仓的加速清理有望带动磁盘强度。然而,海外疫情的反弹,美国大选以及中美贸易关系的趋势是近期内宏观不确定性的根源,因此,我们应注意后续变化。预计热卷的总体趋势将继续强劲。

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