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2020年下半年中国甲醇市场重心存在上浮可能

  随着全球公共卫生事件的蔓延,宏观水平疲软,原油暴跌至负值,大宗商品创历史新低,大陆的物流有限,中国的甲醇行业积累了库存。上半年表观消费增速放缓至3.72%,市场价格同比下降超过20%。

  2020年下半年,中国甲醇市场的重心可能会上升,但高度暂时受到限制。从宏观上看,国际原油进入振荡上升周期,国内外疫情逐步趋于稳定。从供应方面看,第三季度国内外设备维护新闻频繁。随着传统煤炭消费高峰期的到来,煤炭价格上涨,导致甲醇企业亏损加剧,后期成本仍是支撑价格底部的关键因素。尽管陕西,新疆和山东的新机组已经投产,但生产和运营将参考短期价格和盈利能力。从需求方面来看,传统的下游需求趋于好转,烯烃行业的利润可以暂时获得。

  经济复苏是下半年的主要逻辑

  根据全球疫情情况和可持续恢复工作的前提,下半年的主要趋势是逐步修复经济,逐步提高企业利润的增长率。大宗商品和股票等风险资产将从总体上受益。另外,在全球疫情压力下,货币政策的扩张更加明显,市场担心中长期通胀。总体而言,预计国内生产总值将从第三季度开始急剧反弹。目前已经显示出经济复苏的迹象,第四季度可能达到年度增长的顶峰。主要风险点是反复爆发和外贸需求下降将给国内经济带来挑战。总体而言,预计2020年经济增长将在2%至3%之间。

  下半年国际油价谨慎乐观

  海外机构总体上对2020年国际原油市场持更为谨慎的态度。大多数机构都对需求预期和突发事件表示了担忧。尽管国际油价从5月到6月有所反弹,但这并不意味着上行通道已经完全打开,仍然有必要在下半年防范潜在的负面袭击。 OPEC +减产,美国的产出表现,海外疫情进展以及全球经济和贸易形势的不确定性是下半年值得关注的几个重要方面。预计下半年原油价格将小幅下跌,然后企稳,操作区间为37-55美元/桶。

  预计将有更多的生产投产,并且在大陆的供应不会减少

  2020年,中国甲醇行业将继续进行深度调整。供应方改革和环保检查将贯穿全年。同时,在公共卫生事件和廉价进口商品的影响下,市场竞争将越来越激烈。据统计,到2020年下半年,中国新建甲醇工厂相对较多,约847万吨。到今年年底,中国的甲醇总产能预计将超过9500万吨,下半年的总产量可能约为3500万吨。由于下游市场需求疲软,第三季度市场难以大幅度改善。市场的整体产量和开工率将保持在较低水平。预计第三季度市场开工率约为68%,预计产量约为1700万吨。进入第四季度,整个市场可能会开始改善,估计开工率将达到71%,产量约为1800万吨。

  套利指引,进口量处于高位

  2020年全球疫情对于甲醇市场供需影响较大,中国是最大的需求区域,同时外盘顺挂,目前仍有不断的货源发往国内套利。伊朗地区新增kimiya165万吨/年装置,目前已经正常运行,预计7月份将有货源发往国内,后续kimiya以及busher装置或存稳定发往国内货源的计划。虽然由于船只运力紧张,部分合约货源发运稍有推迟,但预计三季度后期伊朗地区货源供应恢复概率较大。目前全球边际需求逐渐好转,但恢复速度或仍较缓慢。另外,南美地区上半年关停约350万吨/年装置,虽然不排除在成本压制下后续仍存在降负或者停车可能,但综合来看,未来进口量处于高位或成为常态,月均进口量或继续在90万—120万吨的水平波动,下半年总进口量或在600万—700万吨。

  宏观趋势是好的,预计需求将增加

  2020年下半年,有必要着眼于外国公共事件的稳定,国际原油的趋势以及国内宏观刺激政策的出台。在没有突然因素的情况下,可以肯定的是,中国下游对甲醇的需求会更好。根据上表,到2020年下半年,甲醇下游装置的新项目将更多,现有装置的开工有望增加。因此,据估计,到2020年下半年,中国下游甲醇的保守需求可能超过3600万吨,全年可能超过7000万吨,与2019年相比有所减少。

  研究表明,大多数企业都看好未来市场

  根据龙中信息对2020年下半年中国204个样本(包括生产企业,贸易商,下游生产企业和金融企业)的市场预测研究,第三季度看涨的制造商占40%,看跌的占25%,稳定的有29%,看涨的有30%,看跌的有1%,有3%保持稳定,主要是因为宏观,原油和公共环境健康事件的不确定性;下游生产企业看涨74%,看跌7%,稳定是19%,看涨63%,看跌是25%,稳定是12%。

  市场预期强劲,货运有望增加

  2020年下半年,运费可能上涨,这不排除在150-250元/吨的范围内波动。宏观和原油有一定的支撑,后期趋于好转,成品油市场可以期待。此外,下游企业对国庆节和春节前的商品准备有需求,对甲醇配送车的需求很大。冬季多雨多雪,道路运输受阻,运输周期长。

  综上所述,甲醇行业的重点是:1.随着国内炼油化工一体化项目的投产,山东华东及其他地区独立炼油厂的市场份额受到挤压。与此同时,山东省对成品油的需求已逐渐达到顶峰,柴油的负增长期也有所增加。另外,由于新能源的加速普及,燃料型乘用车的销售受到影响,导致交通,私家车等方面对汽油的新需求减弱。客运物流整顿,环保检查等因素也导致交通,物流,工业等领域柴油需求增速下降。汽,柴油需求下降后的汽车产销量将对甲醇产生一定影响。 2.下半年,甲醇行业应注意原油价格波动的集中影响,短期内应注意甲醇行业供求关系变化引起的价格波动。重点是下半年甲醇工厂的生产和时间节点。预计供给的增长率将大于需求的增长率。 3.从成本上看,下半年甲醇原料成本可能上涨,这将进一步促进甲醇产业化的集团化生产格局。预计下半年山东价格将在1500-1800元/吨的范围内波动,而西北地区将在1400-1700元/吨的范围内波动。

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