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甲醇 底部有支撑

  在疫情影响下,能化板块春节后经历大幅下跌,随后在前期低点2040元/吨附近得到支撑后反弹。结合目前甲醇基本面较好的实际情况,我们认为后期甲醇大概率从2040—2300元/吨区间向上运动。

  上下游开工同步下滑

  受疫情影响,多地开工延迟,上下游均有降负或停车情况,涉及内蒙古、陕西、山西、河南以及山东等地。目前国内甲醇整体装置开工负荷为66.90%,环比下滑7.66个百分点,同比下滑3.66个百分点。上游原料方面,目前主产地大部分煤矿继续停产放假,榆阳、神木、准旗、吕梁等煤矿复工日期均有延迟。下游方面,MTO开工下滑3.8个百分点,至81.9%,其他传统下游如甲醛、二甲醚、DMF等开工下滑1.2个百分点—12个百分点不等。往年元宵节前后,传统下游会逐步开工,预计今年开工时间会晚于往年,部分企业收到通知3月前不得复工。

  终端需求减弱会打击企业复工积极性。饭店需求减弱会影响甲醇燃料,出行减少影响MTBE,投资开工减少影响甲醛涂料,等等。主产区库存在运输不畅影响下大幅抬升,春节期间生产企业因维持正常生产,甲醇库存已有一定累积,而春节后物流未能恢复导致多数甲醇企业的库存不断增长,目前部分企业已经在做降负减产的准备,甚至有企业表示如果物流不能很快恢复,后期不排除停产的可能。

  进口大幅下滑

  在假日、疫情以及外国装置停车检修的三重影响下,甲醇进口明显下滑。春节期间,甲醇进口一般都会减少,1月下半月到港量在50万吨左右,2月下半月进口到港量在36万吨附近。国外装置方面,目前伊朗总体80.6%的甲醇装置仍在停车检修中,剩余19.4%的甲醇装置仍旧维持固有负荷运行。新西兰装置多维持前期降负状态。

  目前来看,整体南美洲货源抵达中国货物明显增多,而中东、东南亚等地区货物抵达中国的数量明显下降。现在中国主港CFR价格227美元/吨,比东南亚主港CFR价格低45美元/吨,大量货源前往东南亚套利,导致甲醇实际进口进一步减少。但由于需求的下滑,港口库存仍小幅增长至94万吨。考虑到目前从传统时间看就是累库周期,尚无需过度担心。

  总结

  直达期货 总体而言,甲醇市场目前的问题在于三点:一是物流问题导致上下游运输不畅,厂家库存运不出去,原料运不进来;二是市场冷清,部分地区如山东等地甚至没有现货报价;三是下游需求受到冲击,企业复工推迟,开工率下滑。在此影响下,甲醇已经出现了一波下跌,但我们也需要看见有利的一面,进口明显减少,甲醇生产企业被动或主动停产降负意愿强烈。我们认为目前来看甲醇底部已经探明,未来将在现有基础上逐步振荡向上。

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