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电解铝复产和新增产能超预期 电解铝需求回暖不及预期

  供应端:8月,中国电解铝总产能为4296万吨,在建产能为3793.1万吨,开工率为90.11%。产量方面,8月份电解铝产量为327.91万吨,按月增长1.28%。电解铝行业的高利润促进了铝厂的生产和恢复生产,工业投资和回收能力不断释放。云南神火铝业和云南文山铝业的生产已经完成。

  9月,将发布输出。供应压力将在后期逐步凸显。值得一提的是,自4月下旬以来,由于铝需求的旺盛和需求的疲软,上海轮铝的比例持续上升,内外铝价出现反转。在过去的十年中,自7月份以来,锻造铝和铝材的净进口再次出现。

  期货公司需求方面:9月份铝消费量处于旺季,汽车,建筑,电子产品和包装的订单恢复较快,预计市场旺季将保持。同时,考虑到疫苗的发展有望进一步缓解流行病的抑制,由于欧美实施财政政策和宽松的货币政策,第四季度有望迎来新的旺季市场。

  结论:电解铝产能的上限是根据产能置换政策确定的,电解铝的供应有上限。预计全球逆周期政策将带动需求适度回暖,特别是房地产竣工周期有望显着提振铝需求。成本端氧化铝产能仍明显过剩,没有大幅增长的势头,电解铝的利润有望保持较高水平。上海铝主要在13800-14500元/吨之间运行

  操作建议:逢低吸纳

  风险因素:电解铝的再生产和新产能超过了预期,电解铝的需求高于预期

  1.市场回顾

  尽管9月的震荡幅度小于前两个月,但随着高峰季节的到来,高层震荡的趋势并未改变。价格回升的积极反馈是,买方的价格推高了价格-贸易商ho积了货物-下游主动补货-现货继续进入仓库-价格回升的积极反馈。铝价完成了利润修复,并继续以高利润运作。

  2.铝土矿:进口量环比下降,但仍超过一千万吨

  根据海关总署昨日发布的数据,8月份,中国进口铝矿石和精矿1,033万吨,比去年同期增长19.7%,分别低于7月份的1100万吨和10.44吨。六月的万吨。今年1至8月,中国共进口铝矿砂和精矿7996万吨,同比增长11.6%。

  从进口到岸平均价格来看,8月进口铝土矿进口量为1033万吨,为4392.51亿美元,相当于单吨进口到岸价格的平均价格42.52美元/吨,比上一交易日下跌月的价格为$ 43.07 / t。铝土矿进口到岸价的平均价格受国际运输费用的影响。今年上半年,海运费指数一路下跌,部分指数跌至负数,这是铝土矿进口到岸价格平均下跌的主要因素之一。

  考虑到几内亚是中国最大的进口来源国,属于热带稀树草原气候,因此每年的五月至十一月是雨季。从历史数据可以看出,铝土矿到港口量的减少在8月至11月更为明显。预计此后中国铝土矿的进口量将保持一定规模,但不排除连续减少的可能性。

  3.氧化铝:价格下行短期回调空间或有限

  4.电解铝产量:不断释放新的生产增量

  2020年8月,中国电解铝产量为318万吨,同比增长5.25%,环比增长1.27%。增长主要来自云南,四川等地。今年1月至8月,中国电解铝产量累计达到2437万吨,比去年同期的2342万吨增长了95万吨,增长了4.05%。从日均产量来看,8月日均产量为102600吨,连续第四个月实现正增长,其中与上月的101300吨相比,增加了13000吨或1.27吨。 %。

  从产能运营的角度来看,上半年,特别是三,四月份,受疫情和铝价下跌的影响,部分行业的产能下降,导致第一季度的产能释放半年比预期少。然而,由于五月份整个行业的总体利润,因亏损和其他因素而减产的炼油厂恢复了生产,而六,七月份的产能增长率则显着提高,其中包括云南神火,云南文山,云南铝业。宜新,广元中富等新产能已经投产。截至8月底,中国电解铝的产能约为3790万吨。预计到8月底,生产能力将增加到3900万吨以上。

  从调试过程来看,最新消息显示,截至9月9日,云南文山水电铝项目全部372个电解池已实现电气化,预计电解生产线将于14日全面投产。此外,云南铝业公司海鑫二期第一期工程已于9月8日正式启动。在后期阶段,公司继续专注于云南铝业海鑫铝的增量释放以及该项目的启动和生产过程。新的生产能力包括云南宏泰和云南奇雅。预计到2020年9月,中国电解铝产量将达到315万吨,同比增长8.3%。

  5.电解铝进出口

  目前,预计8月和9月的原铝进口量将相对可观,并继续逐年增加,并可能从9月开始下降。在后期阶段,在铝锭进口利润长期缩窄和国内新生产增加出现之后,不能排除铝锭进口量逐步减少的可能性。

  中国8月份进口了247,700吨联合国锻造和轧制非合金铝,从7月份的184,600吨进一步增加到去年同期的6,300吨。中国的铝锭进口窗口于4月底打开。今年1月至8月,中国进口原铝594600吨,为2009年以来同期最高。自今年以来,随着铝锭进口窗口的不断开放,中国的铝锭改变了“零星”的价值。近年来的进出口量,自5月以来进口量显着增加,5月进口原铝18300吨,6月进口123500吨,7月进口184600吨。

  需要注意的是,目前铝锭现货进口窗口仍在打开,以后的海外铝锭有望继续流入国内市场。截至上周六,数据显示,上海自贸区铝锭库存净增加1840吨,总量上升至44380吨,连续第六周增长。目前,云南,四川等地的新产能已经建成并投入运营。除了进口商品的流入,后期的供应压力很大。预计将继续对铝锭现货价格构成压力,并在短期内关注原铝进口和下游情况的详细数据。

  8月,氧化铝价格延续7月下旬以来下行态势,但随着部分氧企再度因市场因素调整产能,基本面支撑开始增强,中旬海德鲁减产事件发酵则再度令市场看到曙光,市场也开始出现偏上格局,尤其是在部分市场参与者的零星成交带动下,市场成交有所活跃,部分企业在价格上涨的预期下也开始复产部分产能。海德鲁8月18日发布公告称,为平衡铝土矿库存,旗下巴西氧化铝厂预计将产能降至35-45%之间。

  这则消息一度提振氧化铝价格止跌回升,国内氧化铝三网均价最高升至2352元/吨附近。不过,在当前国内供应小幅过剩之下,氧化铝价格上行乏力,9月初以来逐步回落。整个8月份,全国氧化铝三网月均价为2345元/吨,较7月份的2426元/吨下降81元。当前三网均价最新在2324元/吨,9月迄今累计下跌27.8元,考虑到此后电解铝新产能投产增量释放加快,需求支撑下,氧化铝回调空间预计有限。

  6.电解铝库存:铝锭社库仍未脱离相对低位

  后期伴随下游需求提升,铝锭社库大概率将迎来去库周期,不过考虑到供应端更多新投产增量陆续释放,而需求端内需喜忧参半,外需在海外疫情、贸易摩擦诸多不确定因素下缓慢回暖,出口短期内难敌去年同期,预计今年金九银十旺季去库时间及去库量料均不及往年,考虑到隐性库存在内的诸多因素,后期新投产进程、铸锭比及下游订单情况同样需要关注。

  7.下游:出口的不利影响和淡季的影响,开工率普遍下降

  8月,大多数下游铝加工企业的开工率有所下降,但下降幅度有限。尽管没有太多新订单,但是一些大型企业仍然有一些订单要生产。但是,尽管出口订单逐月回升,但仍未回到前几年的同期。根据150家累计产能超过1000万吨的铝型材企业的生产统计,8月份铝型材企业开工率为51.81%,低于7月份的54.70%,连续第三个月环比下降连续一个月。

  在4月份开工率急剧上升之后,并可能在积压前的订单集中交付等因素的影响下,6月,7月和8月,海外流行对铝产品出口的负面影响逐渐显现,企业开始工作。在淡季的背景下走弱。根据80多家铝板,带,箔企业的生产统计,8月份铝板,带,箔的累计产量为522100吨,高于去年同期的492400吨,而去年同期为504400吨。前一个月。此外,2020年8月,全国铝棒产量为25.2万吨,环比减少1.5%,同比减少19.6%;到2020年8月,建成容量为607万吨,运行容量为334万吨,产能利用率为49.5%,环比下降1%,同比下降18%。

  8.码头:房地产竣工高峰的延迟导致铝需求增加,汽车产销量连续第四个月增长

  1- 8月,全国房地产开发投资88454亿元,同比增长4.6%,比7月高1.2个百分点。 1- 8月,房地产开发企业房屋建筑面积839734万平方米,同比增长3.3%,比7月高0.3个百分点。其中,住宅建筑面积59226.10万平方米,增长4.3%。住房新开工面积139917万平方米,分别下降3.6%和0.9%。其中,新开工住宅面积1024.86百万平方米,减少4.3%。房屋竣工面积37107万平方米,减少10.8%,减少0.1%。其中,竣工住宅面积26498万平方米,下降9.7%。 1- 8月,房地产开发企业购地面积11947万平方米,同比下降2.4%。

  6月房地产投资增速由负转正,7月进一步扩大至3.4%。但是,在不炒房政策和房地产融资三红线的影响下,有望抑制房地产投资持续增长的可能性。这使得市场在经历了传统的消费淡季后,进入金九银十后,铝型材订单的恢复存在一些担忧。

  但是,房地产的竣工仍然值得期待。受流行病的影响,预期完成时间或后期房地产周期已延长。在流行病复发不超过预期的情况下,完成高峰从最初的第二三个季度推至第三和第四季度。从那时起,对铝相关产品的需求,如电梯,门,窗户和幕墙,家用电器等,预计将增加,这部分对增量商品的需求将在今年年底反映出来。

  根据中国汽车工业协会发布的数据,8月份中国汽车产销量分别达到221.90万辆和21.86百万辆,同比增长6.3%和11.6%。 8月份,中国新能源汽车产销分别达到106000辆和109000辆,环比增长6%和11.7%,同比增长17.7%和25.8%。 1- 8月,中国汽车产销量分别为1443.2万辆和1455.1万辆,同比分别下降9.6%和9.7%。与七月相比,下降幅度分别降低了2.2%和3%。汽车行业的复苏趋势持续改善。

  9.总结

  由于供应将集中在今年第四季度,当前的低库存有利于后备结构。 预计10月,上海铝市将呈现高波动性市场,较低的关注点为万四整数门的支撑位。 同时,随着呼伦比率的上升,进口利润窗口继续打开,内部和外部因素继续保持。

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