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中国期货市场正值青年期 期待更多A股风险管理工具

  从银行,证券,基金,保险到期货,外资正充分参与中国的金融开放过程。

  “尽管当前疫情流行,但今年开设的期货账户数量并不大,外国投资者对中国商品,股指和国债期货市场的兴趣大大增加。”摩根大通期货有限公司首席执行官魏宏斌在7月23日接受第一财经记者采访时表示,2020年1月1日,中国正式取消了对期货公司外资比例的限制。同年6月18日,中国证券监督管理委员会正式批准摩根大通期货将其持股比例从49%增至100%。到目前为止,摩根大通期货已正式成为中国第一家外资期货公司。

  中国期货市场处于青春期

  “中国期货市场正处于“青春期”,目前已推出五种国际商品期货品种,良好的流动性吸引了众多外资企事业单位,股指期货的日交易量仍仅为30万。由于国内资金,保险等大型机构尚未充分参与,外国投资者的参与也受到限制,国债期货仅10万手,尚未向外国投资者开放,因此未来发展潜力巨大。魏宏斌说,摩根大通期货将主要专注于经纪业务,将联系更多的国际投资者进入中国市场,还将在中国探索更多的国内企业和金融机构。

  目前,中国已启动了原油,20号橡胶,铁矿石,PTA和低硫燃料油五种国际期货。中国优秀的流动性和稀缺的交易品种吸引了外国投资者加速参与。随着外国投资者加速中国A股市场的布局,外国投资者对诸如股指期货之类的风险管理工具的需求日益增加。今年4月10日,中国的五个主要国家/地区中的某些银行已成为首批参与国债期货交易的试点商业银行。下一步,外国投资者还希望中国监管机构开放QFII的投资范围,并参与国债期货市场。

  神灯财经财经直播间 关于摩根大通期货在中国的差异化竞争策略,魏宏斌表示,摩根大通期货的优势之一是摩根大通期货可以共享摩根大通集团的资源和服务。 “例如,在交易方面,海外客户可以使用摩根大通的全球交易平台直接进入中国市场进行交易,而无需打开多个交易系统,这将提高效率。同时,由交易员提供的算法交易交易系统可以帮助客户在多个市场上实现跨市场交易,例如,如果客户在国外购买(进口)美国豆,他们可以在中国出售豆油和豆粕。“

  平台和系统的效率是交易的“生命线”。 “如果两个市场之间存在价格差异,系统的效率可以避免交易中的下滑,否则滑点的损失可能会直接超过利润部分。”她说。

  尽管自2018年以来中国期货市场加快了开放速度,但中国市场的交易规则和监管背景对国际投资者仍然非常陌生。魏宏斌认为,摩根大通期货还需要进一步发挥桥梁作用。

  目前,包括摩根大通期货在内,摩根大通已经以多种实体的形式在中国实现了全线运营。摩根大通是美国最大的全能金融服务集团,并通过多个法律实体在华通建立了业务,包括:摩根大通证券(由摩根大通控制51%),摩根大通银行(企业银行),持股100% ,摩根资产管理及其合资公司向摩根投资。摩根大通(J.P. Morgan)在中国拥有全方位的业务,这显示出它对开拓中国市场的信心。 “我们的目标是“完整”而不是“全面”。需要充分实施客户所需的产品和服务。摩根大通中国区首席执行官梁志文较早前对记者说。

  期待更多A股风险管理工具

  相对而言,外国投资者最感兴趣,最需要的期货产品无疑是股指期货。自实行互联互通机制以来,外资加快了股份分配。目前,北商资本占A股市场交易量的6%,而2015年为0.3%;目前持有的海外投资者A股占当前市值的7%,而在2015年,这一比例还不到1%。

  “有了更高的参与度,自然会有更多的风险管理需求。”魏宏斌说。

  实际上,合格境外机构投资者(合格外国机构投资者)可以在一定条件下参与股指期货。早在2011年5月6日,中国证券监督管理委员会就发布了有关合格境外机构投资者参与股指期货交易的指引。但是,合格境外机构投资者只能从事对冲交易,不得使用股指期货在海外发行衍生品。规定在任何交易日结束时,QFII持有的合约价值不得超过其投资额度,QFII的交易金额(不包括平仓头寸)应在任何交易日之内,且不得超过其投资额度。

  “目前,合格境外机构投资者只能进行套期保值,需要对期货和现金进行配对,而不能进行投机。将来,如果可以进一步放宽额度等方面,则可以进一步提高外资风险管理的有效性。 。 “ 她说。此外,她还提到中金公司的股指期货是最接近股票的股票,外国投资者也期望将来推出国际股指期货。

  目前,国际投资者管理A股风险的唯一工具是新加坡富时A50期货。去年,香港联合交易所宣布将与MSCI一起推出MSCI中国A股指数期货,但这仍需要监管部门的批准。目前,由国际投资者发行的中国股票已从著名的蓝筹股跌至中小盘股,因此只有富时A50期货可能无法完全满足其对冲需求。

  渴望参加中国国债期货

  除股票外,外国投资者也正在加速中国债券市场的布局。目前,外国投资者主要利用海外无息(不进行人民币利率掉期结算)对冲利率风险,但国内国债期货市场无疑是流动性最好,对冲效率最高的市场。

  今年4月10日,中国的五大工业,农业,中国建设和通讯银行已成为首批参加国债和期货试点交易的商业银行。预计未来斐济将进一步向其他商业银行开放国债市场。魏宏斌说。

  她说,目前,中国国债期货的日均交易量只有10万,从审慎的角度来看,还需要逐步开放。 “首批试点银行还熟悉交易规则,在风险控制等方面做得很好。在这一过程中,兑换水平还可以根据实际情况对配套规则进行一些修改。”

  早在2019年1月31日,中国证券监督管理委员会宣布将就QFII / rqfii相关支持规则草案征求公众意见。看似简单的声明实质上是促进中国市场与国际市场融合并进一步吸引外资流入的动力。特别是,“扩大投资范围”一词包括国债期货。

  魏宏斌还认为,在开放初期,监管可以采取逐步开放的方式,鼓励以对冲为主要目的的交易,促进市场健康发展。在改善风险对冲工具之后,外资可能会进一步加速中国债券市场的分布。此外,其他机构也预测,到2020年底,外国投资者将持有中国国债的10%以上(截至今年4月为8.27%)。

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