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【期货早报】5.20

  金融期货

  【股指】4月份经济表现低于市场预期,无论是工业增加值、消费还是投资增速均有下行。从需求端来看,经济的增长有赖于房地产投资的加快。另外,受美国禁令影响,通信相关产业链或受较大影响,市场人气或受打击。技术上,大盘低开低走,一路跌破5日、10日均线,一阴盖前三日阳线,弱势明显。短期股指或现震荡反复态势,但中美贸易升级,促使经济下行压力加大,中期股指或仍有调整空间,供参考。

  工业品

  【沪铜】:上周五晚沪铜小幅震荡,1907合约收盘跌0.17%。基本面上:美联储暂缓加息、流动性水平边际改善利多有色金属;消费不振、美元强势压制盘面。技术面上:区间震荡。消息面:5月17日上海现货电解铜报47830-47970元/吨,均价涨85元/吨。海关总署公布的数据显示,中国1-4月未锻轧铜及铜材进口量为158.5万吨,减少5.3%,进口均价为每吨4.52万元,下跌5.1%。数据并显示,中国4月未锻轧铜及铜材进口量为40.5万吨。中国4月进口铜矿砂及其精矿165.6万吨,1-4月铜矿砂及其精矿进口量为724.3万吨。价格逼近47000区间下沿,操作上,悲观情绪释放后,投机者短线逢支撑位做多,压力位适当减持,支撑位参考47000,压力位49000。本周继续关注相关宏观数据。

  【沪铝】:上周五晚沪铝小幅回落,1907合约收盘跌0.5%。总体铝材需求边际改善;国家流动性边际向好,市场趋向乐观;近期上涨后企业边际利润改善,关注产能投产进度。技术面:震荡偏强。消息面:5月17日上海现货电解铝报14320-14360元/吨,均价跌20元/吨。4月未锻轧铝及铝材出口量49.8万吨,同比增长10.4%,相比3月的54.6万吨减少4.8万吨,主因沪伦比值的持续抬升。2019年1-4月中国未锻轧铝及铝材出口量合计194万吨,同比增长12.8%。5月16日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区27万吨,无锡地区48.3万吨,杭州地区11.4万吨,巩义地区9.5万吨,南海地区28.6万吨,天津5.8万吨,临沂1.3万吨,重庆2.7万吨,消费地铝锭库存合计134.6万吨,比上周四减少6.3万吨。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间,近期消息刺激后维持强势,整体铝价修复后进入情绪博弈阶段,操作上,压力位14300元/吨附近减持多单后,留少量头寸短线交易,待回落(13800元/吨)再接回减持部分。后期关注国内去库存、贸易最新进展及铝企修复利润后投产情况。

  【螺纹钢】10合约周五夜盘偏强震荡,收盘3779涨0.19%。周末唐山普方坯持本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3560涨10,现金含税;5月17日,Mysteel全国贸易商建材日成交量22.91万吨,较5月16日增加0.92万吨。当前市场供需仍旺,库存呈下降走势,同时产量持续攀升,但高供给令商家心态谨慎,钢价面临回调压力,短期仍有反复。操作上,短线参与,关注3810压力。

  【铁矿石】连铁09合约夜盘冲高回落,收盘709涨1.94%。17日Mysteel62%澳粉指数100.35涨2.40,月均95.42;62%低铝指数105.20涨2.40;65%巴粉指数116.40涨2.40;全国主港铁矿累计成交107.20万吨,环比下降5.05%;上周平均每日成交136.16万吨,上月平均每日成交158.30万吨。Mysteel统计全国45个港口铁矿石本周库存为13206.92万吨,较上周降123.91万吨;日均疏港量293.50万吨。上周铁矿在供给端的炒作令期价创近年新高,同时需求维持较好态势,港口库存下滑支撑矿价,以及成本增加贸易商挺价,短期呈较强走势。操作上,回调参与多单,不建议追高。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

  【贵金属】中美贸易摩擦升级,特朗普政府针对国内高科技企业华为采取管制措施,中美摩擦不仅仅是贸易量问题,其意在限制中国科技水平特别是5G的发展。从市场情绪看,避险资金流入美元而不是黄金,美元指数的走强打压黄金价格。欧元区国家仍是隐患较多,欧元难以反转。英国脱欧协议仍没有通过议会,特雷莎·梅有下台压力。美国经济数据较好,支持美联储暂时按兵不动。操作上,短线偏弱,暂时观望,目前黄金1912的支撑位280,白银1912的支撑位3500。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)

  【纸浆】上周五晚纸浆窄幅震荡,纸浆 1909收跌0.36%,报4958元/吨。昨日华北地区银星现货价格5075元/吨。长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,中国作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)

  【甲醇】周五夜盘强力拉升,收报2520(+3.07%),创近一月新高。现货方面,江苏太仓甲醇日内表现尚可,随期货震荡上移,现货成交2340-2350元/吨,5月中成交2340-2355元/吨。截止5月16日,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为64.6万吨,周降0.15万吨。本周国内甲醇企业本土开工呈现下滑,现平均开工65.99%,周将1.12%,主要受西北部分大型装置停车,国内整体开工率平稳,目前开工率中等偏下。目前进口货源未见大量进口,现货供应紧平衡,短期气氛较好,带动期价和现货价震荡偏强。周五夜盘强势拉上,带动场内做多气氛,近两周原油震荡走高,能化板块昨夜整体上涨。短期甲醇偏强,回调只2490可试多,2450止损,仅供参考。

  【原油】:上周五夜盘原油宽幅震荡。消息面截至上周五伊朗外交部长扎里夫抵达北京,扎里夫预计将同中方讨论双边关系、地区及国际发展以及“如何全面执行伊核协议”等话题。美国石油活跃钻井数减少3座至802座,连降两周且五周内有四周录得下降。利比亚国家石油公司主管表示如果国家局势持续不稳定,将失去95%的产能。周六Zella油田附近发生了一起袭击。周末JMCC会议:4月份欧佩克+石油减产协议执行率为168%,1-4月均值为每个月120%。建议在未来采取灵活的产油方式。承认贸易和地缘政治方面存在不确定性。建议在未来数周观察库存水平。目前来看,欧佩克下半年减产决定还有待于6月份做出最终决定。受地缘政治与宏观面不确定影响,原油短期仍存高波动可能,操作上建议稳健型投资者暂观望为主,激进型投资者以日内短线为主,国内原油短线参考500-515。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)

  【PVC】:上周五夜盘开后后快速冲高后震荡,基本收回周五日盘跌幅。整体来看上周盘面宽幅震荡,周内再次尝试上冲7000随后高位回落。从近期基本面来看,主要利空因素为,原料端电石价格受需求走低而下降,成本端下移;进口窗口打开,多国内现货造成一定冲击;中美贸易摩擦升级不利于地板制品出口;前期安全造成利多消退上游未出现大面积停工停产;另外社会库存下降速度仍一般。主要利多因素为上游进入集中检修季,开工率快速下滑,国内存量供应明显下滑;房地产数据有所回暖,需求无须过多悲观。短线回调后如外围未进一步恶化,中长线继续相对看好。操作上建议目前多单继续谨慎持有,止损参考6800。

  农产品

  【白糖】上周五晚郑糖低开震荡,1909合约收盘下跌0.74%报5113元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周五跌至七个半月最低,交易商称,因最大生产国巴西的货币贬值,且New York Sugar Week结束未能引发太多的利多市场人气。国内现货方面,上周五主产区集团报价总体持稳,其中广西南华厂仓报价5200-5280元/吨,南宁仓自提5320元/吨,报价不变,成交一般。凤糖站台报价5290-5330元/吨,报价不变,取消批量优惠。云南南华昆明报价5080元/吨,祥云、大理报价5040元/吨, 上调10元/吨,成交一般。广东广垦集团报价5300-5320元/吨,报价不变,成交一般。消息方面,第二届中国糖业博览会暨世界糖业研讨会将于5月24-26日在广西南宁举行。行情方面,目前国内主产区收榨进入尾声,后期将进入纯销售期,尽管库存压力犹在,不过最大压力期已过,未来需求形势向好。后期关注进口政策、以及2018/19榨季最终产量。操作上建议布局部分中长线多单(建议20%),部分资金滚动做多(建议10-20%),SR1909短期参考支撑位5030元/吨,中期参考支撑位4900。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)

  【棉花】上周五晚郑棉低开震荡,1909合约收盘跌幅0.60%,报14110元/吨。国内现货方面,上周五新疆地区3128B皮棉市场均价报14805元/吨,较上一交易日价格下跌300元/吨;新疆机采提货参考价14700元/吨,下跌300元/吨。消息方面,据美国农业部统计,截至5月9日2018/19年度美陆地棉累计签约出口322.98吨,较去年同期减少12%,但完成本年度预测的104%(已经处于超卖状态,出口商、贸易商计划用2017/18年度陈棉、本年度低品质低指标棉花代替交货)。行业及行情方面,在大幅下挫以后,近期郑棉低位震荡。据报道近期美国商务代表团将来北京继续进行贸易磋商,不过我国商务部反应冷淡。从当前行业基本面看,由于受贸易战影响,下游需求不振,棉花采购需求不太好。与此同时,发放80万吨进口配额及今年确定抛储100万吨,市场棉花供应充足,对市场也有压力。不过当前期棉价格已经大幅跌破现货成本价,进一步大跌概率也已经大为减少。操作上滚动做空,1909合约参考止损位14500。

  【油脂】上周五晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1909 收涨0%,报5478元/吨;棕油 1909收跌0.09%,报4488元/吨;菜油 1909收跌0.21%,报7034元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅下跌;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货报价5420元/吨,兴平一级豆油现货无报价。经过长时间的观望后,中下游渠道货源不多,而近几日内盘油脂持续走高提振市场迎来久违的放量成交,且近期人民币大贬值提升进口成本,南美大豆毛榨利下降,中加紧张关系也持续,这将为油脂行情形成利好。但未来两周油厂压榨量或大升,豆油棕油处于累积库存的状态,预计短线油脂行情进一步上升的空间不会太大。上周五晚美豆大幅下跌,今日国内盘或跟跌。操作上建议暂以观望为主。

  【饲料】上周五晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1909收跌0.22%,报2726元/吨;菜粕 1909收涨0.09%,报2341元/吨。外盘方面,CBOT美豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货基差报价+100,东莞富之源现货报价2740元/吨(+0)。中美贸易担忧提振南美大豆报价,及人民币贬值令大豆进口成本提升,使得巴西大豆压榨毛利下降,水产需求将慢慢启动,及豆粕和杂粕价差较小,替代用量大增,豆粕成交持续放量,近期豆粕出货量明显好于预期,油厂暂无库存压力,市场信心也增强,贸易战担忧缓解前,粕价仍偏强。但未来两周油厂开机率大升,而非洲猪瘟无法控制,粕类后期需求仍有隐忧,加上贸易战不确定性大,若缓和仍可能引发市场剧烈震荡。上周五晚美豆大幅下跌,今日国内盘或跟跌。操作上建议短线多单继续持有。

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