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国债期货将可能成为我国持仓规模最大的金融期货品种

  “现在但凡做债的交易员,不重视国债期货简直不可能。”鹏扬基金固定收益投资总监王华说,国债期货是近年来我国金融市场上一个极为成功的种类,上市以来一向安稳开展,成交量、持仓量快速上涨,不到5年时刻现已生长为一个干流种类。

  王华日前接受上海证券报记者专访,谈到了上述感触。在他看来,国债期货对鹏扬基金收益的协助能够用巨大来描述。他以为,进一步完善国债期货产品系统,加速推出2年期、30年期等种类是大势所趋。假如未来5到10年能够完成顺利开展,国债期货将可能成为我国持仓规划最大的金融期货种类。


 

  市场开展阅历三个阶段

  王华是我国市场较早投资国债期货的从业人士之一。在他看来,我国国债期货自上市以来,共阅历了三个开展阶段。

  刚上市后到2016年中期是草创阶段,其时投资者对国债期货的交易、定价都还没有经验,市场交易量较低、流动性较差,但套利空间很大,投资者结构也相对紊乱。

  2016年末后进入快速开展阶段,尤其在当年四季度的债市大幅动摇行情中,组织运用与不运用国债期货,在收益率上可能会有大相径庭,尔后市场重视度、投资者参加度、交易活跃度、持仓量都大为提高。

  到现在国债期货市场进入安稳快速增长阶段,全体来说投资者更为专业,不仅公募组织参加了国债期货交易,曾经做产品期货的投资者也参加国债期货市场,引入了新的操作思路,现券市场与国债期货的联动性也进一步增强。

  “国债期货是我国金融市场上一个极为成功的种类,上市以来一向开展安稳,成交量、持仓量快速上涨,经过不到5年开展现已成为一个干流种类。现在但凡做债的交易员,不重视国债期货简直不可能。”王华说。

  计算显现,现在国债期货市场的组织投资者持仓份额超越80%,其中私募组织、证券公司是交易主力。

  国债期货协助避险

  鹏扬基金的前身鹏扬投资是北京地区规划最大的固收私募,2016年鹏扬投资完成“私转公”成为公募基金,现在办理的数百亿资金规划中,债券财物占比到达90%左右。

  王华介绍,国债期货2015到2016年开端上量,鹏扬基金大规划运用国债期货也是从2016年开端,利率债和国债期货是鹏扬基金现在最首要的交易东西。鹏扬基金在国债期货市场首要做投机和套期保值类交易,日常持仓逾千手。现在,鹏扬基金在国债期货市场的占有率是最高的。

  “国债期货对我们收益的协助能够用‘巨大’来描述,假如没有这个东西,公司悉数产品的收益率彻底无法到达现在的水平。”王华称,2016年末开端债券市场阅历牛熊转换,2016年11月至12月间,债市剧烈动摇,国债期货盘中一度跌停。在此过程中,鹏扬基金的操作供给了一个经典的空头套保事例。

  他介绍,2016年三季度末四季度初,公司判断债市风险上升,开端减持债券,到10月份鹏扬基金的久期现已减到很短,根本没什么杠杆了。即使如此,投资组合依然有2.5到3的正的久期无法再减,“究竟不可能悉数持有现金财物”。

  其时,鹏扬基金采取了经过国债期货大规划对冲久期的做法。“假如其时没有国债期货,公司又如此看空市场,只要一个方法,就是忍痛斩仓信誉债。信誉债市场流动性并不好,要减持数百亿规划的信誉债,一来减持周期会比较长,二来必定会对市场带来继续冲击。”王华说,鹏扬基金其时挑选建仓约7000手国债期货,此举协助公司全体下降了1.5到2左右的久期。在债市全体跌落的过程中,公司并未遭到太多丢失,不需要被迫减持现券,也对债市起到了安稳效果。

  王华介绍,本年一季度债市快速上行,鹏扬基金经过国债期货交易快速提高久期,投资组合在一季度完成了杰出收益水平。历史上,鹏扬基金投资国债期货的年化收益率达30%至40%。

  主张完善产品系统

  王华表明,从全球范围看,利率期货开展最为老练的是美国和欧洲市场,这两个市场都有至少4个首要的国债期货种类,即2年期、5年期、10年期、30年期,与我国比较多出短期、超长时间两个种类。

  “5年期和10年期种类是市场上交易量最大的,2年短期代表了短端需求,30年超长时间则代表了稳妥公司等组织的财物配置需求。”

  王华表明,因为缺乏衍生品东西,国内一向都没有大规划运用利率曲线交易,未来国债期货市场假如能进一步完善产品系统,推出2年期和30年期种类,将给国债期货市场带来非常好的补充。有了这4个种类,整个利率曲线就都能够交易了,组织的投资策略也会进一步丰厚。

  王华以为,因为国债期货市场逐渐开展,组织能够对冲掉所持有的现券的利率风险,削减利率动摇对现券市场的扰动,下降金融市场风险,增加组织买入信誉债的志愿,加大本钱市场支撑实体经济的力度。从老练市场的实践来看,丰厚国债期货产品,加速推出2年期、30年期等种类是大势所趋。

  他预期,假如未来5到10年能够完成顺利开展,国债期货将可能成为我国持仓规划最大的金融期货种类。

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