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尽管新增信贷社融数据不及预期 但信贷需求依然稳定

  有时补充信贷和社会金融数据超出预期,但信贷需求保持稳定,反映经济复苏持续向好。

  11月11日,提前公布的10月份金融数据和社会融资数据显示,10月份货币贷款增加6898亿美元,社会融资增加1.42万亿美元。截至10月末,一般货币(M2)增长10.5%,比上月末低0.4个位数,比去年同期高2.1个位数,连续8个月保持两个数增长。

  总体来看,10月份补充信贷和社会金融数据略低于预期的市场预期。大量分析人士认为,这主要受干扰因素和监管引导的影响。但从结构数据看,10月份信贷需求依然旺盛,,反映企业现金流状况的狭义货币(M1)增长9.1%,反映经济复苏持续向好。进行经济稳步复苏,受政策干预影响,M2和社会金融增速将逐步向名义GDP增速靠拢。

  10月份社会金融增速或将在年内达到高峰

  虽与9月份1.9万亿美元增加信贷规模比例,10月份补充贷款仅6898亿美元,环比有所下降。不过,由于10月份一直是信贷投放量较小的月份,环比大幅下降是正常现象。从每年看,今年10月新增信贷规模与去年10月基本持平,略有增加285亿。同时,今年10月人民币债务余额增长12.9%,也与前几个月持平。今年7月。以来,信贷增速连续多个月保持在13.0%左右。

  当中企业部门短期贷款减少837亿美元,中长期贷款增加4113亿美元。居民中长期贷款仍保持稳定增长,当月新。增4059亿。

  “ 10月份,房地产销售呈现中向好的态势,住宅领域商品房购买需求仍比较稳定。中信证券固定收益研究团队表示,从高频数据来看,近期房地产企业纷纷推出各种降价措施,加速周转,促进居民中长期贷款需求。

  10月份社会融资增加了1.42万亿美元,比去年同期增加了5493亿欧元,虽然与9人民币汇率是社会融资规模的主要组成部分,信贷增速的减少下降自然会导致社会融资增量规模的下降。月份的3.48万兆比例有明显下降。

  10月,社会金融增速逐年增长13.7%,比上月反弹0.2%,达到近期高点。

  光大证券银行业首席分析师王一峰表示,10月份社会金融增速或将在年内达到目标。从结构上看,取代,10月份影子银行继续萎缩,委托贷款和信托贷款继续负增长;未贴现银行承兑汇票和表内票据融资额的增加,预计与年票套利资金集中的到期有关初期阶段。金融增长的主要因素。

  关于今年剩余两个月的社会融资趋势,王一峰认为,考虑到地方政府的专项债券即将到期,政府债券对社会融资的贡献已大大减少。如果按去年同期计算新增贷款规模,则11月至12月社会金融增速将保持在13.5%-13.7%的范围内,即10月社会金融增速有望在一年内成为顶峰。

  信贷扩张速度将出现顶峰迹象

  受新信贷,社会金融和存款结构变化低于预期的影响,10月末M2增速同比增长10.5%,比上月末低0.4个百分点,比上月末低2.1个百分点。高于去年同期,连续八个月保持两位数增长。

  许多分析师表示,财政存款的超季节性增长是导致M2每月环比下降的主要原因之一。根据中信证券固定收益研究团队的数据,10月份财政存款增加9050亿元,同比增加3499亿元。 10月份,金融融资实力仍然很大,财政支出进度可能不如预期,这导致国库资金积压,这有望成为M2增速放缓的主要原因之一。同时,10月份居民户存款减少9569亿元,企业存款减少8642亿元,这可能与一季度初企业集中购买金融产品以及居民消费增加有关。在“ 11”假期中。

  光大证券首席固定收益分析师张旭告诉中国证券交易商,10月份M2增速从9月份的10.9%降至10.5%,反映了货币增长的稳定性。实体经济的流动性既充足又没有溢出。稳定的融资导致稳定的利率。贷款等实体的融资数据的稳定增长带来了资本利率的稳定。在不久的将来,dr007的中心约为2.2%。目前,dr007一直保持稳定,银行间存托凭证(CD)利率的未来稳定性(甚至是很小的下降趋势)也有望得到实现。

  展望未来,许多分析人士认为,信贷扩张的速度可能会放慢,结构性政策将继续发挥主要作用,着眼于经济薄弱环节,并增加精准滴灌。中信证券固定收益研究团队表示,十月份金融融资的高增长趋势已经结束,预计后续阶段社会金融增速将有所下降。 10月以后,政府债券发行压力有所缓解,金融行为为债券市场带来了更多好处,经济复苏趋势已趋于正常,信贷扩张速度也已见顶。

  民生银行首席研究员温斌表示,预计从11月到12月的财政支出将会增加,这将有助于改善金融体系的流动性,确保市场资本利率保持稳定甚至下降。稳步。预计全年央行政策利率和LPR利率将保持不变。尽管宏观经济复苏较好,但结构性政策仍将发挥进一步作用。在下一阶段,货币政策的重点仍然是使用结构性工具来提高小型和微型企业以及制造业等关键领域的精确滴灌。尽管预计LPR利率在短期内将保持不变,但银行可以通过降低费用和利率并降低贷款的实际利率来继续降低实体经济的融资成本。

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