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为什么大豆在涨 而豆粕期货价格却相对较弱呢?

  自10月以来,CBOT大豆已连续创下新高。但是,在国庆节的第一个交易日国内期货上涨超过5%之后,它们开始在高水平方向振荡,并在最近几天小幅下跌。

  为什么大豆在不断上涨,而豆粕期货价格却相对疲软?

  南华期货的农产品研究者赵卫峰告诉期货日报,第四季度香港到港的大豆比较多,整体供应充足。市场估计,第四季度国内大豆到港量约为2600万吨,高于去年同期的200万吨。储存的减少相对较慢,并且油厂维持较高的开工率以消化大豆库存。根据世界粮仓统计,截至上周,全国大豆压榨总量为7581万吨,比2019年同期的6747万吨增加了834万吨,增幅为12.36%。预计未来两周国内大豆压榨能力将保持在200万吨以上。因此,短期来看,国内豆粕库存仍有进一步上升的压力。

  最近,在马来西亚出口数据利好消息的影响下,油价继续上涨。 “尽管国内大豆压榨水平维持在每周200万吨以上,但大豆油库存并未增加,国内三大主要石油库存仍然较低,这继续为油价提供支撑。市场买油卖豆粕继续打压豆粕价格,总体来看,尽管近期国内豆粕滞涨,但在良好状态下豆粕价格有可能弥补后期的上涨。第四季度美国大豆出口和国内豆粕需求增加。”赵卫峰说。

  光大期货豆类分析师侯雪玲表示,经过短期回调后,粮油板块再次呈现强劲走势,一次又一次逼近高点,只有蛋白质粕仍处于横向精加工。第一个原因是美国大选结果临近,宏观不确定性增加,美元和人民币汇率走势不明确,影响了资本参与的意愿。第二是巴西大豆播种计划的恢复。

  期货喊单 随着生产地区降雨和土壤湿度的改善,尽管巴西的大豆播种进度仍低于去年同期和五年的平均水平,但有了很大改善。马托·格罗斯(Mato Gros)从上周的8.2%增至本周的24.9%,而巴拉那(Parana)从上周的16%增至本周的32%。天气预报显示,未来两周巴西大豆产区将出现降雨,大豆种植前景可能会进一步改善。毕竟,大豆种植是有利可图的,只要条件允许,巴西农民将尽力追赶他们。

  事实上,拉尼娜已经开始对全球农作物产生影响。根据NOAA报告,北半球拉尼娜现象将持续到2020年冬季的可能性为85%,而20%的可能性将持续到2021年春季。南美干旱和冬季东南亚多雨的天气,这将直接导致南美和东南亚的大豆减产。

  从水产养殖需求的角度来看,王说,从9月到10月,生猪存量一直在增长,而生猪原料的需求持续增长,但增速有所放缓。随着育种效率的降低,大猪的出售减慢了育肥猪原料的生长。禽蛋利润微薄,生产能力下降,禽肉损失减少,上市保持较高水平,禽肉需求总体上保持稳定。反刍材料出现季节性恢复,水生材料开始进入淡季,环比明显下降。总体而言,饲料总需求仍为正数,全国饲料产量也处于加速上升阶段,从而带动了豆粕终端消费。

  “随着玉米和豆粕价格的上涨,饲料厂的饲料生产成本显着增加,采购更加谨慎。饲料厂的整个豆粕库存使用天数约为20天,并且合同中早期仍是主要阶段,在不久的将来,该油厂的豆粕交易疲软。”但在近期豆粕回升中,豆粕回升明显高于近两年同期,表明终端需求良好。消化饲料厂的库存后,将恢复采购,这将为豆粕价格提供支撑。

  侯旭玲认为后期豆粕需求存在不确定性。 “考虑到生猪库存的回升和肉蛋禽的高水平,市场最初对第四季度的豆粕需求持乐观态度。但是,由于豆粕价格高和水产养殖利润的下降速度快于正如预期的那样,以及农民减少豆粕添加比例的情况,市场担心这种现象将越来越普遍,对豆粕的需求可能不会被预期。”侯素玲说。

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