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郑糖受疫情和原油价格的影响一路下跌

  上半年,国内经营环境十分复杂。一方面,国内外减产带来了喜讯。另一方面,流行病影响了下游消费。 3月至4月,在疫情和原油价格的影响下,正堂一路下跌,然后保持区间振荡。展望未来,尽管已经实施了进口政策,但下半年进口量的不确定性,替代品的拥挤效应以及储备可能被抛弃,都给下半年市场带来一定的风险。 。

  遵守配额以外的进口量和国家储备的规定

  从中国糖业协会提供的供需平衡可以看出,今年白糖的产量,进口量和需求量都下降了。该产量与上年预期的减产相符。目前,生产已经完成,产量为1042万吨。在疫情的影响下,由于需求低迷,进口和消费也同比下降。在综合影响下,今年国内表观差距有望扩大。本年度是否可以弥补明显的差距,取决于进口量在后期是否会超过预期,以及国家储备放弃储备的可能性。

  从今年的流行病爆发到5月,白糖的进口量同比下降,而6月份的进口量显着增加。一方面,这与进口节奏有关,即季节性需求的增加。另一方面,这与取消保障措施关税有关,这将进口利润扩大到配额之外。由于担心这种流行病会拖累全球经济,预计供应缺口将缩小。因此,原糖上方的空间有限,或者中国白糖的进口成本仍然很低。此外,巴西雷亚尔和能源价格波动很大。我们应注意2020年/ 2021年巴西的增产,并警惕疫情,原油价格和实际变化。

  目前,国内的糖加工厂已经全面启动,进口的糖将在国家储备中加入古巴糖和当地陈年糖,从而为糖的加工提供更多的原料。因此,加工糖的集中上市可能对国内糖市场的供应有一定影响。此外,由于自2017年/ 2018年以来一直没有进行糖的存储,因此当前的白糖库存已超过700万吨,并且预计将来会有倾销和存储的可能性。根据历史统计数据,销售和储存新糖的最佳时间是从明年12月到次年1月,然后再投放大量新糖,而在年底则是7月到9月。因此,目前也处于可能的储层废弃阶段。

  警惕白糖替代品的需求

  近年来,中国淀粉糖市场发展迅速,其在食品工业中的作用不可低估。 2019年我国淀粉糖总产量为1435万吨,比2018年增长5.97%。其中,F-55高果糖糖浆产量为428.1万吨,比上年大幅增长11.61%。去年同期。另外,淀粉糖的价格低。当在相同的甜度下淀粉糖的价格低于白糖的价格时,将出现其替代效果。尽管相同甜度下的价格差异很小,但考虑到行业的快速发展,我们仍然需要保持警惕。

  除淀粉糖外,白糖替代品中糖浆的进口量显着增加。 2019年糖浆总进口量达到167,100吨,是2018年的三倍。今年上半年,糖浆累计进口量达到47,1200吨,是去年同期的六倍。由于进口糖浆享有零关税待遇且不受配额制度的限制,因此糖浆价格自去年以来一直下跌,进口量仍可能继续增加。在与白糖存在一定价格差异的背景下,后期可能会挤出国内食糖的市场需求。

  尽管目前处于夏季库存期,并且后期有中秋节和国庆节,但疫情的影响仍在继续,替代品的市场份额受到挤压,因此需求弱于前一年。截至7月底,全国工业库存245.79万吨。从往年的八月到十一月的消费,在明年新糖上市之前,正糖“尾巴”的可能性不大。

  前景

  在国外,如果流行病继续恶化,将对食糖的需求和出口产生重大影响。然而,在政治风险和流行风险的双重打击下,巴西雷亚尔的价格仍可能下跌,或增加巴西食糖的出口量。因此,有必要连续跟踪甘蔗的产糖率。

  在国内,我们应继续关注流行情况对需求的影响,并注意替代品对食糖市场的占领。目前,甘蔗正处于生长期,广西干旱和云南洪水的影响仍需追踪。在政策上,我们要注意年底有可能放弃储备和进口配额的情况。简而言之,尽管当前食糖价格已比以前稳定,但后期价格波动的风险更高。

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