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国际游资席卷白银市场 多头优势逐渐削弱

  黄金永远发光。本周,贵金属,尤其是资产成为人们关注的焦点。 7月23日,在前一日的交易限制之后,白银期货主力上涨了近8%,三天累计涨幅超过17%。

  分析人士指出,从技术角度来看,白银价格仍处于强势格局,但结合其他指标,未来上行空间和时间可能有限。

  国际热钱席卷白银市场

  7月23日,在隔夜外部市场贵金属继续上涨的背景下,国内贵金属期货开盘走强,主力白银期货全天上涨7%以上。截至收盘,白银期货主力合约当天上涨7.91%,收于5400元/千克;主要期货上涨1.11%,收于416.52元/克。

  从周一的收盘价开始,白银期货的主要力量在过去三天内上涨了17.4%。根据当前的保证金水平,多头基金在过去三天中已上涨约170%。

  有聚仁财经直播室业内人士表示,过去两天,流入各类白银ETF或购买白银金融衍生品的资金总额超过15亿美元,其中包括擅长高杠杆投资的散户投资者和量化基金。

  至于此声明,智水投资总经理韩晓告诉《中国证券报》,今年白银的ETF头寸大幅增加,这可能是由于跨国机构和对冲基金的进入。从以下事实可以看出这一点:CFTC的净多头头寸在白银急剧上涨的过程中尚未达到历史高位。可以看出,如果资金没有像往常一样流入,大部分资金将流入期货市场,那么可以容纳大笔资金的选择可能就是白银ETF。

  “白银价格的大幅上涨并不是白银ETF的头寸造成的。很可能需要白银ETF来建立头寸,然后猛烈地拉伸期货市场,以达到盈利的目的。”韩晓说。

  中大期货贵金属分析师赵小军表示,价格与持续的资金流入无法分离。首先,本周ETF继续流入大盘格局,环比增长达到新高;第二,截至7月14日,CFTC数据显示,自5月初以来,非商业资产管理机构(即对冲基金)持有的白银期货期权的净多头头寸一直在流入。两者的结合表明,近年来散户投资者和对冲基金的购买热情是市场飞涨的直接体现。

  黄金和白银比“避风港”有多温暖

  金银比修复需求是本轮白银涨势强于黄金的重要原因。业内人士统计,从内外金银比价来看,最近三年外盘和内盘金银比均值分别为86和79,显示出内低外高特点。

  “在22日急剧上涨之后,当前外部和内部市场的黄金和白银比率已恢复到81和77。预计未来国内黄金和白银期货比率将下降。在2008-2011年贵金属交易中,在通货膨胀预期恢复的情况下,外部市场中的白银比率从上一时期的80左右恢复到正常水平60,然后又跌至历史低点33。 ,过去三年外部市场的金银比率已回到70-80的正常波动范围,根据历史估计,金银比率仍有较大的下跌空间,特别是在供应方干扰和光伏“电子设备行业需求回暖,短期内白银走势或将明显强于黄金。”国信期货研究咨询部主任顾凤达表示。

  值得注意的是,从投资角度看,这一轮白银暴涨是外部市场上首次开始加强,国内白银期货的强势更是在内部和外部过度的情况下的后续修复。差异。

  顾逢达认为,内部和外部价格差异的修复需求也为国内白银期货提供了安全支撑。根据他的分析,由于内部市场趋势的滞后和幅度的限制,国内白银期货合约在22日的白天没有跟上外部市场的上涨步伐,因此仍有进一步上涨的空间在将来。

  自今年以来,国内白银的表现明显弱于外部市场。 “到23日末,Comex白银和SHFE白银期货分别上涨了27.77%和20.54%。白银期货(shfe-comex)的内部和外部价格差在收盘时跌至-516元/公斤。 22日,它已经回到-23日中午的340元/公斤,估计未来内外价格差尚有修复的余地,缺口将恢复到-的平均水平。 190元/公斤,近三个月下降了约3个百分点。”顾凤达说。

  长期优势逐渐减弱

  同时,黄金和白银的高比率是上涨的原因之一,但它正在迅速缩小。 7月23日,价格从前一天的85跌至81左右。机构担心白银的上涨将很快“退潮”。

  赵晓军表示,结合白银的技术走势,短期内的强势无疑是坚挺的,但从其他相关指标的角度来看,上涨的空间和时间相对有限。

  “黄金白银比率已达到近五年的趋势线,但核心逻辑自三月以来没有改变,仍然受到实际利率下降趋势的推动。但是,实际利率下降空间已逐渐接近在当前的宏观环境下,通货膨胀预期转瞬即逝,不确定因素将影响当前的经营趋势,月底美国失业救济等财政刺激措施即将到期。在美国大选临近的敏感时期,市场可能对美国财政部能否继续先前的刺激计划过于乐观。”赵晓军分析,短期内随时可能出现价格调整,波动性的快速恢复不利于做空。长期持有,短期需要谨慎。从中期来看,美国经济衰退导致的实际利率疲软和债务货币化仍使白银受益。

  韩晓说,在全球流行病没有缓解的时期,尤其是在美国,白银价格将保持坚挺,这导致美国不断推出经济刺激政策。当疫情开始缓解时,白银价格将上升和下降。如果他们以前持有白银相关的投资品种,建议投资者可以继续持有;如果没有头寸,他们可以参加少量的白银多头头寸,但要注意风险控制。

  “在操作上,建议谨慎持有多份白银订单。不建仓的客户不建议买入以追上高价,而黄金每次回调时都会买入。从套利的角度来看,我们应着眼于内部和外部市场的黄金和白银比率之间的差异,并继续对短期内金银比率的下行修复持乐观态度。”顾凤达建议。

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