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如此高成交高溢价的拍卖成交结果是什么原因造成的,谁是背后

  随着上半年的显着减少,层数将在下半年突出显示。预计层数将在8月之后恢复到上一年的水平。因此,家禽饲料的产量将减少。但是,由于生猪的快速繁殖,总体生长趋势仍在增加。

  市场上大多数谷物资源都掌握在贸易商手中。从最近几轮临时仓库拍卖的结果来看,贸易商积极抢购临时仓库谷物,提高交易价格,掀起了市场追逐的气氛,并提高了现货玉米的价格。由于玉米价格高昂,两个下游需求者在购买时持谨慎态度,并且不容易建立库存。我们更加关注玉米原料的成本。如果原料成本继续增加,我们可能会开始寻找一些替代能源材料,例如麦麸等,这也将增加农民洗鸡的意愿,并加快蛋鸡生产能力的提高。 。

  饲料企业和深加工企业按需准备商品,保持较低的库存或建立少量的按需虚拟期货。期货面对,多头可以以适当的步骤减少头寸。毕竟,风和水轮流转动。一旦坏消息或市场谷物供应增加,恐慌就将如洪水般袭来。

  简介:自5月28日以来,除全国临时仓储玉米前四次拍卖成交率第二次略低于100%外,其余均为100%成交,自历史以来从未如此盛况国家临时存储玉米拍卖。三轮交易的溢价分别为117.92元/吨,122.2元/吨,159.8元/吨和223.8元/吨。如此高的连续溢价不仅反映了市场对拍卖的热情,而且反映了今年的临时储备拍卖与往年不同的事实。如此高的交易量和高溢价拍卖结果的原因是什么?背后的原因是谁,谁来控制市场趋势?

  从2016年的近3亿吨国家临时储存玉米到2020年的仅5600万吨,在如此短的时间内消耗量如此之大,这表明玉米的生产和市场需求之间的差距很大。随着临时存储玉米拍卖的结束,市场担心长期的供需缺口,随后生猪饲料需求逐渐恢复,这已成为市场看涨谷物的主要原因。将来自然会寻求填补长期缺口,例如增加进口供应,停止扩大深加工和减少需求并在饲料消耗端寻求替代的最直接,最有效的方法。后两个前提是玉米继续保持高价格。在这里,我们主要讨论当前的供求是否支持当前的高价,以及市场博弈双方(供应和需求)的当前状况是什么?

  粮食资源流通不畅,短期供应紧张

  目前,除了国家临时粮食储备和各地竞拍的一次性政策粮食外,市场供应商还进口了粮食,基层剩余粮食和贸易商库存。根据过去的做法,目前基层剩余谷物的市场份额约为5%-10%。除消费外,其余均出售给当地饲料企业和深加工企业。由于市场份额较小,因此对市场供求格局的影响很小。此外,每年进口700万吨配额的玉米对市场供需格局没有实质性影响,这里不再详细讨论。

  目前,市场的供应方主要是贸易商的谷物库存和国家的临时储备粮食,其中贸易商的库存预计为9000万吨至1.1亿吨新谷物,保守估计包括出售的临时储存和拍卖谷物在内的旧谷物为40-45百万吨。估算的前提是,新谷物主要提供饲料,而旧谷物主要提供深加工。如果今年剩余的临时存储谷物的周转率是80%,则到年底估计旧谷物的缺口约为500万吨,而新谷物的剩余量约为20-25百万吨,因此供应方可以满足今年的需求。目前,在全国粮食暂存和拍卖中已经进行了四轮拍卖。因为早期的交易者以低价购买了新的谷物作为资本,所以交易者具有继续以保证金形式积极购买临时存储谷物的实力。从现阶段的拍卖结果来看,目前,贸易商抢购的临时储备玉米占70%以上,因此,现阶段控制了主要市场的主要粮食来源。

  在港口玉米方面,自2020年4月以来,锦州港及鲅鱼圈港集港量大幅走低,一方面是疫情原因,另一方4月新玉米收购完成后,市场关注焦点回到临储拍卖的上,而今年拍卖量只剩下5600万吨,明年预期缺口供需将会显现,在市场看涨的热情和氛围中,贸易商惜售情绪增加,到港量逐渐减少,2020年4月两港口到港量为60.41万吨,同比减少40%,2020年5月两港口到港量28.61万吨,同比减少60%,到港量的不断减少,也导致了北方港口玉米库存不断减少,截止到2020年6月5日,北方港口库存为239.1万吨,较4月的350万吨,减少32%。因此从港口贸易量方面也反映了贸易商囤粮赌涨的心态。。

  加工企业利润亏损,低库存维持现状

  玉米需求端主要有两个,一个是深加工企业,一个是饲料企业。

  据天下粮仓对110家深加工企业玉米收购情况统计,2020年24周,玉米收货量496250万吨,较去年同期减少18.14%,2020年至今收购量为1502万吨,较去年同期减少18%。今年深加工收购量大幅萎缩的主要源于国家上半年疫情以及节后需求淡季导致深加工下游产品消费疲软,玉米淀粉以及玉米酒精企业开机率低于去年同期,分别同比减少8个百分点、4个百分点。需求的疲软导致深加工企业在3、4月份维持低库存,而维持低库存还有疫情期间运输成本较高,到货成本较高,此外贸易商在此期间已经瞄准后市,今年的收购进度较去年增加2%,并且持续提价抢粮,因此深加工在此期间并未积累库存。在4月以后,临储玉米拍卖逐渐成为市场关注的焦点,因对远期缺口的担忧叠加当时的深加工玉米低库存,贸易商惜售情绪增加,市场的粮源减少,深加工企业不得不提价收购,导致加工利润持续恶化,开机率下调,因此在原料成本高企,加工利润亏损的情况,深加工企业只能随采随用,维持低库存生产。据天下粮仓对115家深加工企业玉米库存统计,截止到2020年6月12日,玉米库存总量(含拍卖粮)为543.6万吨,较去年同期减少132.8万吨,降幅为19.63%。而若拍卖的成交溢价推动价格继续走高,在深加工下游产品需求未出现好转的情况下,亏损利润扩大,将深加工企业导致开机率下滑,以缓解现金流压力,在市场上属于被动接受的位置。

  养殖利润刺激下,猪禽存栏走势分化

  据天下粮仓纳入的1135家饲料企业调查显示,2020年5月饲料总产量为935.7万吨,较4月的1011.3万吨,降幅达7.48%。其中猪饲料产量369万吨,环比减少8.06%,禽饲料产量449.3万吨,环比减少11.57%,但5月总饲料、猪饲料及禽饲料仍要高于3月份及2月份的饲料产量,可以看出整体的饲料仍是增加趋势。从各自存栏量看,生猪存栏量在持续恢复之中,5月能繁母猪存栏环比增长3.9%,连续8个月环比增长,生猪存栏环比增长3.9%,连续4个月增长,目前国内各省在出台各种刺激恢复生猪出栏的政策扶持,目前自繁自养的养殖利润在1800元/头,外购仔猪的养殖利润在1100元/头,而且猪瘟防控措施严格,防控意识较强,而且各地对猪瘟已经达到定点拔出的阶段,虽然还有理论的二次爆发,但目前来看爆发的概率很低,因此我们暂且认为猪饲料将使逐渐缓慢增加的趋势。

  禽饲料产量达到近几年比较高的水平,也是跟猪瘟有关,去年上半年5月开始,猪肉价格开始上涨,市场对禽肉及禽蛋替代猪肉的呼声强烈,加上国家对环保政策适当放宽,因当时生猪复养比较困难,因此养殖户对蛋鸡及肉鸡扩繁积极性比较高涨,这造成了今年的蛋鸡存栏量达到了历史最高水平,2020年5月蛋鸡存栏量较去年增加13%,肉鸡存栏量较去年增加18%,供给端的过剩淹没了鸡肉鸡蛋对猪肉替代效应增量,另外鸡蛋能否替代猪肉这一市场逻辑仍值得商榷,总之高存栏量导致鸡蛋及鸡肉价格受到压制,蛋鸡的养殖利润从春节后便开始了亏损之路,虽然养殖户仍对后世抱有信心,但现货的价格持续低迷导致4月以来蛋鸡苗补栏量减少,淘鸡量增加,蛋鸡存栏量下降,但仍高于往年同期水平。肉禽的养殖利润也不容乐观,对没有亏损,但养殖利润比较微薄,养殖户补栏积极下降,处于观望态度。总体来看,因生猪存栏量逐渐恢复,饲料消费端逐渐回暖,而禽类存栏量短期处于较高水平,但随着上半年蛋鸡补栏量大幅减少将在下半年凸显,预期8月以后蛋鸡存栏量将恢复往年水平,因此禽饲料的产量将是减少趋势,但由于生猪扩繁速度较快,整体来看仍是增加趋势。

  总结:市场的粮源大多在贸易商手中,从近几轮临储拍卖成交结果来看,贸易商在临储粮积极抢购,抬升成交价格,烘托市场追涨氛围,增加手中现货玉米价格。下游两个需求方,目前都因玉米高价格的缘故,采购比较谨慎,不轻易建库存。其中深加工企业对玉米原料价格更加敏感,玉米原料成本的增加直接关系到企业加工生产利润,现在企业面临高成本低销售,加工亏损的窘境,若玉米价格继续抬升,深加工企业不得不进一步降低开机率,减少玉米加工量。在饲料企业,因目前养猪的利润空间比较可观,玉米原料成本增加不影响生猪存栏量的恢复速度,但目前蛋鸡及肉鸡的养殖现状不容乐观,蛋鸡养殖利润还在持续亏损中,因此对玉米原料成本比较关注,若原料成本继续增加,或将开始寻求一些能替代的能量原料,如麦麸等,也增加养殖户淘鸡的意愿,加快蛋鸡去产能进度。

  因此现阶段是行情趋势贸易商是主导方,而下游只能被动接受,但若开机率下滑,蛋鸡存栏量减少,市场需求减少,市场临储粮源不断增加,双方心态将逐渐发生变化。市场态势在供需双方也将发生扭转,到时候就是三十年河东,三十年河西。

  此外还需关注中美贸易关系及国家2020年大豆及玉米种植面积的政策倾向,目前价格站上近几年最高点,高处不胜寒,利空消息就像放水的水闸,一旦开启便如猛虎下山,挡都挡不住。

  建议:饲料企业及深加工企业按需备货,维持低库存,也可在期货上按需建立少量虚拟库存。期货盘面着,多头可适量阶梯减仓,毕竟风水轮流转,一旦利空消息或市场放粮增加,恐慌的情绪便会如洪水袭来。

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