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5月下旬以来,纯碱企业开启集中降负荷模式

  自去年下半年以来,国内纯碱现货价格继续在下行通道中运行,价格达到近十年来的新低,而制造商的库存较高。从5月下旬开始,纯碱企业开始采用集中式减负荷模式。在这种情况下,市场将如何表现?

  纯碱企业主动减产

  与去年同期相比,纯碱的当前产能略有增加,主要是由于工厂的优化扩建,有效产能为3320万吨。从开工率的角度来看,4月份纯碱企业的开工率保持在79.54%,5月份有所下降,后期可能继续下降。

  春节过后,纯碱生产企业的利润继续保持在盈亏平衡线以下。自3月以来,利润已在一定程度上反弹,纯碱厂强烈希望恢复生产。但是,随着苏打水厂的逐步恢复,该行业的利润再次下降。目前,部分汽水企业的利润已经变成负数,行业繁荣进入低潮。从5月下旬开始,该行业进入了集中维护的时期。上周的产量环比下降一个月,下降了15.88%,是自2019年以来的新低。但是,目前,供应仍然相对充足。

  玻璃市场加快了入库速度

  纯碱产业链比较单一,下游最重要的是玻璃产业。由于新型冠状病毒性肺炎的流行,对玻璃的下游需求减少了,在高存储压力的压力下,玻璃的价格一直在下降。为了缓解产业链的压力,玻璃行业有12条冷修生产线,但仅恢复了4条生产线。随着玻璃下游行业的全面恢复生产,玻璃价格已停止下跌并反弹。

  现货操作建议 根据数据,上周中国有297条浮法玻璃生产线,其中232条生产线。浮法玻璃的日熔化量为153,000吨,比前一周下降600吨。浮法玻璃的日熔化量已经降低,每增加1吨,纯碱的需求量增加约0.165吨,上周,纯碱的每日需求量减少99吨。目前,浮法玻璃正处于加速去库存阶段,去库存的程度明显大于减产的程度,表明下游需求明显好转。

  浮法玻璃产量的70%以上用于房地产市场,并且观察到房地产市场与浮法玻璃产量之间的关系。发现玻璃产能的释放具有明显的周期性,并且主要与房地产销售和竣工周期相匹配。在开发商批准并完成房屋之前,必须先安装门窗玻璃,因此房地产行业对浮法玻璃的需求主要介于商品房的销售和竣工之间。目前,商品房销售量在房屋销售中所占的比重已经大大提高,从商品房销售到项目完成通常需要半年到三年的时间。因此,商品房销售同比指数是玻璃需求的主要指标。基于当前宽松的信贷环境,房地产企业的年中高峰以及积压前的需求持续释放,预计房地产行业将在6月5月继续复苏,从而增加对玻璃的需求。

  2018—2019年,在汽车新旧国标替换以及新能源补贴退坡影响下,汽车市场供需双弱,加之疫情影响,车企销售压力加大。近期各地纷纷出台促进新能源汽车消费等措施,拉动汽车消费,对玻璃价格产生一定支撑。

  目前玻璃需求处于快速启动阶段,但纯碱处于产业链负反馈后端,短期玻璃市场对纯碱需求的拉动有限。

  纯碱库存依旧较高

  春节后纯碱库存创出近5年新高。截至5月底,纯碱厂家总库存超过170万吨。不过由于企业开始逐步减产,库存已经连续三周小幅下行。此外,目前纯碱库存主要集中在源头,下游及贸易商虽然有一定的备货量,但相比年初还是有一定的下降。在下游需求未能完全传导至上游之前,纯碱期货库存压力依旧较大。

  综上所述,当前纯碱库存仍处于高位水平,且下游需求好转形势尚未传导至纯碱端,市场供大于求局面并未改变。从季节性规律来看,纯碱需求一般在下半年启动,随着房地产、汽车行业全面复工复产,纯碱需求将有所增加。

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