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码头仍在累库 乙二醇反弹动力不足

  据统计,原油价格与乙二醇内部市场的相关性为73.1%。随着原油价格企稳回升,国内疫情得到有效控制,乙二醇期货市场4月份出现反弹。但是,欧佩克+减产协议没有达到预期,原油价格大幅度波动。目前,需求和库存仍拖累市场,短期乙二醇反弹动力不足。

  原油驱动力减弱

  由于预期减产,原油价格上涨,这是本轮乙二醇反弹的主要动力。但是,墨西哥拒绝了欧佩克+提出的每天减少1000万桶石油产量的提议,该提议在4月9日国际油价飙升后大幅下跌。4月13日,欧佩克+通过了一项为期两年的减产决议, 5月至6月将减产970万桶/天,7月至12月将减产770万桶/日,2021年1月至2022年4月将减产580万桶/日。4月14日,主要产油国对欧佩克+减产协议,特朗普认为这将使全球原油产量减少2000万桶/天。该协议对国际油价没有太大的推动作用。 14日,乙二醇开盘低价上涨,而主要合约收盘下跌1.24%。

  然而,新型冠状病毒性肺炎是全球原油需求的最重要原因。原油需求下降了30%。减产协议在某种程度上对原油有利,但很难引起石油市场的逆转。因此,原油市场对乙二醇的驱动力将略有下降。

  下游产销量

  期货直播中心 在早期进行终端链接的投机性购买之后,聚酯工厂的产品库存急剧下降。随着原油市场减产信号的释放,下游需要更多的货物来分担原材料成本。 4月4日,涤纶下游交易量继续增加,库存清淡。与3月底相比,涤纶价格上涨了400-700元/吨。自4月12日以来,终端采购恢复了需求,产销继续疲软。江苏和浙江地区的聚酯价格在上涨后一直保持稳定。目前,聚酯短纤维库存约为3天,与上周相比下降了69%。涤纶长丝POY库存量约为14天,比上周下降22%。

  但是,这一轮的生产和销售主要是从聚酯到终端或中间贸易商的库存转移,而不是实际的库存消化。由于订单的减少,江浙织机的启动率已从春节后的73%的高点降至57%,加绒的启动率也从81%降至76%。全球公共卫生事件仍在酝酿之中,外贸订单接连被取消。预计6月份之前外国需求将不会增加,而由于经济影响,去年国内订单将不会旺盛。

  乙二醇积累减慢

  港口库存累计超过120万吨,其中张家港库存66.4万吨,比3月底增加了63000吨,主流仓库平均日出货量为5000-5500吨。宁波12万吨,增加1.6万吨;上海和常熟地区127,000吨,减少24,000吨;太仓市161000吨,增加18000吨,两个主要仓库平均日出货量3500-4000吨;江阴和常州16.3万吨,减少1.1万吨。然而,在不久的将来,只有几艘船被推迟,乙二醇主港库存的回收受到限制。

  石脑油集成装置的利润有所提高。目前乙二醇加工的利润为800-900元/吨,国内乙二醇负荷维持在65%左右。其中,煤制乙二醇的载量从70%降至45%,聚酯开工率保持在80%以上。结果,4月份乙二醇库存​​仍在增加,短期库存积累已放缓。但是,乙二醇货物将从4月下旬抵达香港。

  总之,在良好的原油价格的基础上,被低估的乙二醇必定会恢复价值。但是,尽管已经改善了基本原理,但终端启动缓慢,终端仍在积累,并且回弹力不足。

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