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郑棉快速冲高 抄底机会来了吗?

  自1月中旬以来,郑棉一直处于下降状态。特别是在外来疫情暴发之后,郑棉呈现出单方面的下降趋势。 05合约的最大跌幅已经达到4500元/吨,一度跌破10000元/吨。周三,中国郑棉早盘上涨,其主力合约增加了头寸和交易量,一次上涨了5%。经过两个多月的暴跌,郑勉有机会抄底吗?

  全球经济受到这一流行病的影响

  世界卫生组织总干事在二十国集团领导人特别峰会上说,新型冠状病毒性肺炎是全球性的危机,需要全球的应对。

  全球经济的发展阻碍了新型冠状病毒性肺炎的发生。高盛(Goldman Sachs)表示,预计到2020年全球实际国内生产总值(GDP)将萎缩约1%,超过2008年全球金融危机之后的一年。新型冠状病毒性肺炎疫情正在从根本上扰乱世界经济,摩根士丹利(Morgan Stanley)告诫投资者和全球今年经济处于衰退状态。报告还说,新型冠状病毒性肺炎将比2001年的全球衰退更为严重。新的冠状肺炎流行和紧缩的金融环境对潜在的破坏将对全球经济产生重大影响。

  缺少下游订单

  随着海外爆发的加剧,许多国家采取了诸如关闭城市和限制旅行等措施,这极大地减少了纺织品和服装的消费。中国是世界上最大的纺织品和服装出口国。根据中国海关总署的最新统计,2020年1月至2020年2月,我国纺织品服装出口298.35亿美元,同比下降20.0%。目前,国内纺织品服装出口订单已受到重大影响,取消订单和延期订单很多。而且国内需求尚未恢复,一些钢厂去库存开始销售利润。尽管如此,钢厂的库存仍在积累。

  根据有关数据统计,4月份以来,国内纱线,坯布厂的起步负荷指数呈下降趋势,而同期的成品则呈积累状态。受流行病影响,今年的纺织季节尚未启动。下游纺织企业严重缺乏新订单,短期内难以大幅改善,使纺织企业承受巨大压力。

  新棉的播种意向高于预期,以后可能有所减少

  期货直播中心 根据美国农业部发布的一份报告,到2020年,美国棉花种植面积预计为1370万英亩,同比下降1%。美国农业部的农业展望论坛此前曾预测,到2020年美国棉花种植面积将达到1250万英亩。美国棉花种植面积的下降幅度明显低于市场预期。但是,调查是在3月的前两周进行的,市场认为调查数据不能完全反映疫情。 3月底,正式出台了棉花目标价格改革政策,以稳定中国新棉的播种面积。国家棉花市场监测系统于3月中旬启动了全国棉花种植意向调查。结果显示,到2020年,中国棉花种植意向面积为4550.1万亩,同比下降5.1%,比2019年11月下降0.8个百分点。

  但是,调查是在3月的前两周进行的。市场认为调查数据不能完全反映出该流行病的情况,因此后期的预期有所减少。

  消费也受到流行病的影响。 3月,美国农业报告将全球棉花消费量预测下调了80万包。其中,中国继续将估计的年消费量减少100万包。受这一流行病的影响,中国已连续两个月大幅降低了其消费量预测,累计减少了200万包。同时,美国3月份的农业报告将中国的进口量预测下调了25万包。

  新型冠状病毒性肺炎新型冠状病毒性肺炎新型冠状病毒性肺炎3月份的爆发仍处于早期阶段。随着确诊的新冠状肺炎病例数量增加以及许多国家对新冠状肺炎的限制,本月的美国农业报告具有减少全球棉花消费的潜力。

  2008年次贷危机和爆发期间棉花价格下跌的比较

  在2008年次贷危机期间,棉花价格从2008年3月至2008年11月急剧下跌。一方面,这是对之前价格上涨的修正;另一方面,这是对之前价格上涨的修正。另一方面,或者由于次贷危机后的全球经济衰退,棉花需求受到价格下跌的影响。

  美国棉花指数从2007年5月的49美分/磅升至2008年3月的95美分/磅。在达到阶段性高点之后,棉花价格回落,并在7月至11月中旬加速下跌,至39.48美分/磅。 2008年11月12日。在2007/08年度,全球棉花产量减少了46万吨,期末库存减少了4万吨,但这是历史最高水平,基本面不是特别有利或不利。由于2008年的次贷危机,2007/2008和2008/2009年的全球棉花消费量受到影响,尤其是2008/2009年,全球棉花消费量减少了280万吨,库存消耗率增加了4个百分点指向约55%。由于棉花基本面变化不大,因此棉花价格下跌主要受到次贷危机的影响。

  在国内,中国的棉花产量在2007/08年连续第四年增长,而其需求却继续增长。期末最终库存仅比上年减少10000吨。 2008/2009年,中国的棉花产量下降,而消费量同时大幅下降。期末存货同比增加41万吨,库存消耗率上升到50%左右。从基本的角度看,国内棉花价格本身没有上涨的条件,甚至没有压力,而次贷危机则加深了下跌的压力。 2008年3月至2008年11月,国内郑棉指数下跌了约35%,而美国棉下跌了约58%。

  疫情爆发后,到目前为止,冰期棉花的最大降幅为31%,而郑棉的降幅约为31%。

  在2019/2020年,全球棉花期末库存和消费量每月增长约4%,但由于消费量的减少,期末库存同比显着增加。在这方面,今年的棉花供求情况比2007/2008年差。在2020/2021年,预计中国,美国和印度这三个主要国家将减少其棉花种植面积,导致全球棉花产量同比下降,而消费量可能与今年相同。因此,我们预计明年全球和中国棉花的供需基本面将好于今年或2008/2009年。总之,与2008年美国股市大跌相比,今年美国股市大跌相当于在2008; 2019/2020年全球棉花供求状况较2007/2008年差,但2020/2021年全球供求状况好于2008/2009年。因此,从美国库存表现和棉花供求关系来看需求方面,今年和2008年的总体形势没有明显的利弊。

  相比之下,下降幅度为30%,接近2008年。在种植成本方面,棉花价格已经低于成本价格。仅就价格而言,长棉就具有更大的安全裕度。但是,全球流行没有明显的转折点,郑棉的价格可能会重复。

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