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沪胶 短期回落调整

  新冠肺炎疫情在境外多地迅速扩散,欧美股市及全球大宗商品集体重挫,投资者恐慌情绪骤增使得VIX指数刷新14个月高点。负面情绪蔓延拖累沪胶2005合约止涨转跌。

  下游车市销售不佳

  今年以来,全球灾害不断。中国防控新冠肺炎疫情取得初步成效,但是疫情在境外多个国家和地区蔓延。利空突袭,投资者恐慌情绪加重引发全球金融市场出现共振下跌。作为全球共同体,一旦外部疫情失控,势必也将增加中国输入型疫情的风险,从而加重全球经济下滑预期,削弱大宗商品需求前景。

  春节过后,多个省份延期开工,下游车市需求降至“冰点”,汽车经销商普遍业绩惨淡,库存压力回升。据中国汽车流通协会统计显示,2020年1月汽车经销商库存预警指数为62.7%,环比上升6.3个百分点,同比上升6.5个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。由于疫情对1—2月份车市影响较大,经销商预估1—2月份新车销量同比将下滑50%以上,环比下滑幅度也会更多。预计1—2月份汽车销量累计同比下滑20%左右。目前来看,经销商预估数据基本与中汽协公布的数据相吻合。

  图为我国汽车经销商复工率走势

  据中汽协统计,1月我国乘用车产销143.6万辆和160.7万辆,环比下降34.3%和27.4%,同比下降28.1%和20.6%。目前国内防控疫情取得积极成效,多地政府鼓励企业陆续复工复产,消费预期有所回暖,但终端需求企业复工节奏仍缓慢。据中国汽车流通协会调研显示,截至2月24日,4702家4S店中,员工复工率仅为37.2%,销售效率低至8%,售后效率10.5%,综合复工效率仅有14.83%。

  中期车市需求乐观

  从历史角度分析,2003年我国“非典”疫情期间,国内汽车销量增速自3月开始持续下滑至5月见底,随后同比增速迎来连续7个月正增长。因为居民担忧“非典”传染性强,为了避免公共交通可能带来的感染风险,多选择私家车出行,增加了购车意愿。3月,全国多地迎来大面积复工潮以后,防控意识增强或加大对私家车的需求量,叠加商务部陆续出台的刺激消费举措,消费潜力有望释放,从而提振“金三银四”车市需求出现修复性增长。

  综上所述,面对境外疫情蔓延带来的利空扰动,沪胶短期内存在调整回落压力。不过,目前东南亚处于旱季,产胶国进入低产期,且国内仍处于停割期,供应压力尚未显现。后市天胶市场供需结构仍有改善机会。

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