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国债振幅增大 收益率再度“破4”

 职业人士提示:多重视市场流动性变化

周三(11月22日),10年期国债收益率继续上行,一度打破4%关口。这是本月第2次国债收益率打破4%关口。之前受月中流动性紧张和宏观经济下行等影响,在上周二(11月14日)10年期国债收益率也曾一度站上4%。

  周三(11月22日),10年期国债收益率继续上行,一度打破4%关口。这是本月第2次国债收益率打破4%关口。之前受月中流动性紧张和宏观经济下行等影响,在上周二(11月14日)10年期国债收益率也曾一度站上4%。

  据期货日报记者了解,从今年“十一”长假结束,我国国债市场就出现了下行态势。上周,受月中会集交税等影响,市场流动性大幅收紧,最终导致10年期国债收益率大幅上行,一度站上4%关口。昨天10年期国债收益率的再次上行,主要是受资管新规落地、本周市场资金进一步收紧的影响。

  东证衍生品研究院宏观固收资深剖析刘鸿告诉记者,在度过了月中的会集交税情况后,本周央行公开市场操作的净投放量明显减少,短期资金面偏紧。在此情况下,周三隔夜和7天Shibor均有所上行,分别上涨0.10个基点和0.7个基点。市场资金面进一步收紧,叠加周二公布的10月国有企业利润率数据表明此前经济仅仅小幅调整,并非是中期向下的拐点,国内经济仍坚持较强韧性,这些都是导致昨日国债收益率再次打破4%关口的主要原因。

  在国债下行的影响下,昨日10年期国债期货主力合约T1803跌落0.55%,5年期国债期货主力合约TF1803跌落0.34%。

  实际上,在格林大华期货金融研究中心司理赵晓霞看来,除了近期资管新规的落地、市场资金面的进一步收紧和宏观经济的继续向好外,市场对未来通胀的上行预期也是近期影响国债下行的原因之一。因为近期通胀数据继续坚持低位,所以近期市场对未来通胀上行的预期有所增加。此外,受近期M2和银行在央行储蓄率较低影响,银行对债券配置力不足。今年以来,海外经济的全体向好对全球债市构成压力,国内债市在全球债市下行的压力下也全体疲弱。

  因此,刘鸿以为,国债期货的跌落走势可能还未见底。关于投资而言,他主张:“就长期而言,投资者需要多重视未来方针的变动,包括影响经济基本面的方针和与金融监管变革相关的方针。就短期来看,需要多重视与市场流动性相关的数据。”

 

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