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11月21日期货操作建议

  黑色早评
 
  1.螺纹钢:横盘整理,有所企稳
 
  螺纹企稳小幅回升。唐山钢坯报3800元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢4298元(折盘面)上涨40,一二级资源的涨价幅度相同。
 
  北方正式进入采暖季,河北钢厂陆续发布停限产政策,大钢厂基本按照排产要求安排高炉检修,执行的限产比例在20-40%,高炉开工平率和产能利用率均降至70%水平,轧线产能较为富裕,钢坯缺货,后期继续关注限产执行情况。南方钢厂并未受影响,基本维持满产状态。终端采购改善,部分钢厂封库停单或限量销售,11月南方需求较好,库存加速下降,北材南下基本被消化。在产能受限的情况下后期货源紧张加剧,现货价格支撑仍较强。盘面表现对限产等相关政策的分歧较大,可考虑轻仓试多,谨慎者观望。
 
  2.热卷:夜盘继续偏强震荡
 
  热卷继续偏强震荡。上海热卷现货涨10报4060。目前国内一批大钢厂的产线处于检修期,但热卷的产量数据较为平稳,钢厂排产对热卷的影响相对较小,冬季产量波动不大。需求端来看,去库节奏持续加快,但由于冷轧镀锌产线较大,而下游汽车产业今年产销情况不及预期使得四季度情况仍相对弱稳,终端消化能力不足,造成热卷下游的消化遇阻,整体承压,且卷板的冬储规模相对有限。需求终端情况年底改善的预期或落空,后期产能收缩仍是热卷主要支撑力,但上涨空间取决于需求弹性。观望调整。
 
  3.铁矿石:小幅上行
 
  矿石小幅上行,但未破前高。青岛港PB粉小涨3报515元(折盘面)。普氏62指数涨1.15报63.9美金。
 
  外矿发货高位波动,澳洲港口出现短期检修,发货量仍未恢复,巴西矿发货量稳定在高位,到港量连续两周大降,周五疏港量基本平稳,而港存基本持稳。钢厂采购有一定提升,但厂内库存继续下降1天至22天,反映钢厂采购意愿仍偏低,限产背景下场内库存还将维持低位且刚需受到抑制,块矿溢价处于高位。目前矿石偏强更多反映了限产不及预期的逻辑,以及美元贬值推波助澜的效应,但基本面上看钢厂的补库动力并不充分,相对仍较为看好远月走势。
 
  4.煤焦:夜盘震荡
 
  焦炭,日照港(600017,股吧)准一级冶金焦平仓价1800,期货升水13元。上周焦炭报价混乱,焦钢博弈增加。需求端,采暖季钢厂限产,焦炭需求受压。库存方面,钢厂库存小幅减少,但仍处于高位,钢厂采购积极性不高,按需采购。焦化厂库存开始出现下滑,支撑焦企挺价。供应端,焦化厂亏损幅度扩大,主动限产,焦化开工率再次大幅下滑。短期看焦化厂开工率持续下滑,焦企钢厂焦炭库存也出现下降,但钢厂对焦炭需求仍不佳。短期焦价维持震荡偏强,警惕短期快速上涨后的回调。5月虽然有钢厂复产预期,但受宏观预期和套利压制,难以走出独立行情,1-5价差维持震荡。
 
  焦煤,京唐港二线澳洲焦煤165美元,期货贴水44元。需求端,焦化厂利润亏损幅度扩大,主动限产,开工率大幅下降,焦煤需求差,焦化厂打压煤价心态强烈。库存方面,焦企持续主动去库存,减少采购,受焦企开工率大幅下降影响,库存天数出现小幅增加。供应端,煤矿复产下供应变宽松,生产地库存持续回升。优质主焦煤受到青睐,需求较好,但价格也出现松动,高硫煤价格下跌。进口煤依然受到通关等因素限制,价格持稳。短期看焦化厂亏损扩大,对焦煤需求差,但煤企有一定挺价意愿,现货煤价偏弱。期价贴水较多,受到一定支撑,暂时观望。5月虽然有焦钢复产预期,但宏观预期和供应回升压制下,5月上涨乏力,1-5价差维持震荡。
 
  5.玻璃:
 
  玻璃早评:1520上方建议减仓
 
  由于集中减少产能造成沙河地区加工企业和贸易商恐慌性抢购的热度正在逐渐趋于理性,从昨天沙河地区出库情况看,基本恢复到正常的水平。一方面是前期贸易商和加工企业采购量过多,另一方面目前大部分生产企业库存品种规格不全也影响了出库速度。大部分品种规格的抬价幅度也有了明显的回落。从目前现货价格看,不仅仅是沙河地区已经超过了去年以来的现货最高点,其他地区也是如此。同比去年同期价格高出150元左右,市场情绪也受到了一定的影响。不过我们认为,现货市场的炒作退潮是很正常的,目前最重要的还是要看近期大量出库的玻璃是否能够被市场消化。据悉,北方采暖季后,建筑施工停工的程度不及预期,对于本就可以室内安装的玻璃,增添了一部分需求。期货方面,01合约昨日夜盘再创新高后减仓回落,建议在1520上方,前期多单可考虑减仓。同时,昨夜05合约出现明显的补涨,验证此前逻辑,预计仍有空间。长远一些看,考虑到房地产调控影响以及明年生产线投产计划,建议可以在25的价差以内对05-09合约进行正套。
 
  白糖早评
 
  洲际交易所(ICE)原糖期货周一下跌逾2%,从前一交易日触及的五个半月高位滑落,因周五发布的数据显示投机客减持空头头寸幅度大于预期,降低了未来出现更多空头回补的可能性。郑糖昨日夜盘开盘拉涨,随即上攻力量不足,涨幅几乎被抹平。现货方面,柳州中间商报价6400元/吨,南宁中间商报价6400元/吨。从技术方面看,日线级别,MACD绿柱扩大,快慢线死叉向下,KDJ死叉继续向下。30分钟线上,MACD红柱缩小,快慢线有拐头迹象,KDJ死叉继续向下,均线呈现空头排列。交易策略:前期空单持有,日内则高抛低吸为宜。
 
  油脂油料早评
 
  资讯:
 
  1、美国农业部(USDA)发布的出口检验周报显示,截至2017年11月16日的一周,美国大豆出口检验量为2,131,354吨,上周为修正后的2,185,184吨,去年同期为2,674,297吨。美国大豆出口检验量下滑,继续低于去年同期水平。
 
  2、USDA在每周作物生长报告中公布称,截至2017年11月19日当周,美国大豆收割率为96%,低于市场预期的97%,之前一周为93%,去年同期为98%,五年均值为97%。
 
  3、船运调查机构Intertek Agri Services(ITS)发布的数据显示,2017年11月1-20日马来西亚棕榈油出口量为891,926吨,比10月份同期的951,339吨减少6.25%。
 
  4、森那美(Sime Darby)公司上周发布财报,预计未来几个月毛棕榈油价格将在2600令吉到2700令吉的区间内波动,因为印尼生物燃料行业继续消费大量棕榈油。
 
  5、2017年11月份国内各港口进口大豆预报到港136船872.93万吨,较10月份的780.8万吨增长11.79%,与之前预期的880万吨基本接近,较去年同期的783.05万吨增长11.47%。
 
  操作:
 
  CBOT豆油及马棕油联袂走弱,带动国内油脂品种继续下挫,油脂空单继续持有。市场对阿根廷天气担忧刺激CBOT大豆上涨,带动国内粕类走强,粕类多单暂时持有,豆粕1801能否顺利突破2900,是短期行情能否延续的关键。
 

  能源化工早评

 
  LL:L1801昨日全天震荡上扬,上涨1.36%收于9705,煤化工竞拍成交价9640,期货升水现货65。现货方面,受期货高开提振,部分石化上调出厂价,但下游需求一般,个别因价高出货受阻而小幅松动。检修方面,近期暂无大装置停车检修,蒲城清洁能源30万吨PE全密度装置已于14日开车复工,整体供应充足,短期内对价格承压。下游需求,近期农膜的开工率67%,虽依旧维持相对高位,但已呈冲高回落态势,具体到棚膜开工率方面,大型日光膜厂开工率已从年内高点70%回落至30%,万吨功能膜厂开工率相对坚挺,依旧维持在年内高点70%,不过随着棚膜旺季的结束,开工率仍有进一步下跌空间。包装膜方面较为乐观,开工率维持年内高点60%,虽有冬季取暖季被动限产或停产预期,但配合后期的双诞节日利好刺激,预计开工率仍将维持较高水平。最新石化库存68万吨,虽仍处于中等偏低水平,但近期有被动垒库风险。从基本面短期来看,暂时市场并无明显矛盾,预计将维持区间震荡行情。技术面,塑料指数早盘受区间下沿9550支撑位支撑,震荡上行,受日内9650压力位压制,再次下探区间下沿,后配合成交量放量一举突破9650日内压力位,截止尾盘,受两日线级别5均线与10均线交汇压制,价格止涨,高位横盘整理,小周期出现MACD指标背离向下,预计再次承压向下,短期内仍将维持区间震荡行情,震荡区间9500至10000。操作上,区间震荡,日内高抛低吸。套利方面,回调做多L-PP1805合约反套。
 
  PP: PP1801昨日全天上涨2.09%收于9155,煤化工竞拍价格8880,期货升水现货175。现货方面,因社会流通货源不多,贸易商多试探性上行报价,市场交投气氛尚可。检修方面,主要大装置检修有常州富德30万吨PP装置,河北海伟30万吨PP装置,大唐多伦PP装置一线(23万吨/年)停车,预计20日左右重启。新增设备方面,神华宁煤二期PP装置(60万吨/年)预计20日左右开车。塑编、BOPP、注塑主要下游行业开工平稳,BOPP行业略有小幅提升,大多维持刚性需求。短期内,检修装置较少,新增设备开车,预计供应充足,下游开工受北方取暖季开工限制影响,后期提升空间有限,目前上行能量有限,预计后市将维持区间震荡行情。技术面, PP指数开盘后受10日均线压制,窄幅横盘整理,后小周期出现MACD指标背离向上信号,配合成交量放量,一举突破10日均线,截止尾盘,小周期多周期出现MACD指标背离向下,并由个别周期走出二次背离,预计将再次承压向下,短期内仍将维持区间震荡行情,震荡区间8800至9300。套利方面,基于明年全球新增产能PE远远高于PP,可考虑逢回调做多1805合约L-PP反套,价差目标0。操作上,区间震荡,日内高抛低吸。回调做多L-PP1805合约反套。
 
  有色金属早评
 
  铜
 
  上周沪铜放量跌破53000支撑回到一个月低位,夜盘反弹。自由港Amamapare的港口设施爆发火灾,对铜精矿运输影响暂不明确。中国铜原料联合谈判小组认为2018 年供需将“大致均衡,可能会有一些超额供应”。前期的罢工、停产等因素消退后,国内外铜矿产量同处上升通道。10月国内冶炼企业产能利用率出现回升,中国10月铜产量同比上升6.3%至78.1万吨,为2014年12月以来最高水平。四季度因环保限产以及季节性原因,铜下游消费开始走弱,10月铜材企业平均开工率下降。上期所库存总量增加1.8 万吨至16.1 万吨,铜价短期仍将承压偏弱震荡,下一个主要支撑位在6675美元,阻力位在6850美元。
 
  铝
 
  沪铝重挫后夜盘弱势调整。采暖季氧化铝减产的量不及预期,价格小幅回调,但铝土矿、氟化铝等原料价格仍在上涨。目前电解铝生产完全成本约16000元/吨,涉及采暖季限产的电解铝企业的财务折旧等费用将会均摊至剩余70%的产能上,生产完全成本将会继续增加约400元/吨。当前大部分铝企处于亏损状态,预计铝企将逐步减产,库存下滑拐点有望来临。日线RSI与KDJ进入超卖区间,15000一线支撑将会有效,预计12月后供需收紧结合成本支撑将推动铝价向上反弹。
 
  锌
 
  沪锌夜盘收十字星,显示锌有一定支撑。现货挺价意愿较强,现货升水小幅上调,全国锌锭总库存继续减少0.84 万吨至11.89 万吨,低库存支撑仍在。国内炼厂基本进入冬储,矿供应依然偏紧。但10 月精炼锌产量57.7 万吨,同比增长3.8%,预计后期国内供应缺口缩小。市场逐步进入冬季,北方限产50%,下游消费较为疲软,镀锌库存消化速度或将放缓。预计锌价仍难以打破24500-26500之间的箱体振荡,中线建议逢低买入。
 
  镍
 
  沪镍升至两年高位后因库存高企引发获利了结,夜盘在均阻线上反弹。镍铁环保限产不及预期,同时德龙新华联(000620,股吧)投产后进口国内镍铁开始释放。而镍矿港口库存保持历史低位,镍矿供应仍处于季节性短缺。SMM数据显示1-10月全国电解镍样本产量累计12.9万吨,同比下降13.4%。需求方面目前不锈钢走出旺季后之后价格有所打压,镍板库存本周增加明显。电动车电池对镍的需求短期提振有限。技术上镍价持续大跌后释放高位风险,但趋势依然偏空,建议观望。

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