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大宗商品价格宽幅波动对企业经营及盈利带来压力

  从今年开始,各类资产的价格波动很大,因此,保持和增加衍生品的价值已成为许多上市公司的重要选择。随着业绩预测和半年度报告的发布,上市公司上半年的套期保值形势浮出水面:商品套期保值已成常态,外汇套期保值的需求急剧增加。

  喜忧参半

  自今年年初以来,大宗商品价格的大幅波动给企业的经营和利润带来了压力。到目前为止,在上半年的业绩预测中,“商品价格波动”已经成为许多公司业绩波动的主要原因之一。

  使用期货和期权等衍生工具对冲操作风险通常被称为对冲。据《中国证券报》不完全统计,截至7月30日,自7月30日以来,已有315家上市公司发布了“衍生品”字样的公告,涉及商品衍生品,票据投资产品和外汇衍生品。今年上半年,有20多家公司宣布打算进入市场进行套期保值业务。

  从涉及品种的角度来看,上述公司的套期保值业务涉及国内贵金属,有色金属,有色金属,能源化工,农产品等领域的约40个品种,覆盖了国内大部分期货市场。金来特,云天化,中金岭南,云南铜业,鞍钢和神农开发等数十家公司都是“老面孔”,期货套期保值已经建立。

  对外汇衍生工具的需求急剧增加。今年以来,已有315家上市公司发布了“衍生品”字样的报告,其中76家“外汇衍生品”报告,涉及龙平高科技,内地,中美,中国建设发展总公司,茂硕电源,金田铜业等。公司。

  从对冲目的的角度出发,避免商品价格波动的风险和提高盈利能力是大多数公司开展商品衍生品业务的初衷。卫星石油化工公司于7月30日宣布,该公司已建立了以丙烷(LPG)为原料的C3产业链,其中丙烷(LPG)主要通过进口来购买。在丙烷价格波动的过程中,会受到运输时间表和下游需求变化的影响,不可避免地会导致现货风险。为了有效降低商品现货市场价格波动带来的经营风险,提高企业的经营水平和抗风险能力,公司及其子公司计划在2020年开展商品衍生品交易。

  5月,九日新材料宣布,为达到规避风险,减少汇率波动对公司影响的目的,公司计划开展金融衍生品对冲业务,包括外汇远期结汇,销售,外汇交易。期权,利率掉期和其他业务。

  新时代财经汇直播间 从对冲结果来看,今年上市公司的对冲表现既有正面也有负面影响。今年1月,百隆东方宣布,其棉花期货头寸合约的浮动亏损超过7100万元人民币。 4月份,远大控股宣布该公司衍生品交易累计亏损约1360万元。根据数据,今年以来,秦安股份已发布了六份获得投资收益的公告。公司初期建立的部分期货投资合同平仓利润累计超过1.5亿元,比上年净利润多1.18亿元。

  衍生品对冲

  “随着全球贸易的不断深化,整个商品定价体系围绕着期货市场的定价体系展开。原油,金属,化工和其他期货商品价格频繁频繁地剧烈波动,对企业的影响越来越大。套期保值是原材料价格成本中比较高的部分,是生产经营链中必不可少的部分,与整个企业的生产活动非常契合,因此,大多数大中型企业都使用套期保值工具来管理风险。原材料和产品的分析中银国际期货有色金属首席研究员刘超告诉《中国证券报》记者。

  “使用期货和衍生品来避免价格波动的风险是企业的普遍趋势。”山金期货研究所所长曹有明告诉《中国证券报》,对于许多企业,例如采矿,冶炼,加工和制造企业,其营业利润与原材料的购买成本或制成品的价格高度相关,利润的波动幅度远大于价格的波动幅度。因此,控制价格波动的风险是此类企业获利的关键。另外,许多企业处于竞争激烈的状态,利润微薄。他们往往长期处于损益边缘,这使得很难承受价格的涨跌。使用期货或衍生产品可以有效地管理价格波动的风险。

  “但是,应该指出的是,套期保值的作用是避免价格波动的风险,而不是在期货市场上追求利润。否则,教训将是痛苦的。例如,在中国航空石油公司和深南电力股份有限公司,这些企业是从价值保全的角度出发的,但最终变成了对价格上涨和下跌的单方面赌博的猜测,他们没有遵守保留期货损失价值的原则。由现货和现货亏损的期货所覆盖,它们在期货和现金中同时运作,并最终造成了无法弥补的损失。

  对冲策略金融化

  随着国内衍生品市场上新品种和新工具的不断引入,大宗商品市场不断完善和成熟,财务属性日益增强。业内人士认为,上市公司运用衍生策略将朝着多元化和金融化的方向发展。

  刘超说:“随着企业使用套期工具的能力的提高,他们可以尝试使用现代套期工具,例如期权套期,基础套期和投资组合套期。”从风险收益平衡的角度判断风险,使用风险管理工具,使用策略来获得超额收益的目标。在这方面,期货公司和风险管理公司具有丰富的经验,可以与企业合作,实现优势互补,从而达到管理风险,追求最大收益的目的。 ”

  曹有明建议,企业应从更长的周期角度看待衍生品投资的损益,并利用商品价格波动的周期性规律。大宗商品价格往往围绕中央范围的广泛震荡,例如2003-2008年的牛市。在大幅波动的过程中,每个上升周期持续2-3年,每个下降周期持续3-4年。在价格上涨的周期中,如果价格上涨对企业有利,那么卖出套期保值就可以少做或少做;如果价格上涨对企业不利,则必须进行套期保值,增加套期保值的比例。在下降周期中也是如此。

  曹友明说:“对企业而言,对冲不能被单方面炒作。避免低级专业投资团队犯错误的最佳方法就是避免它们。”

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