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油脂板块持续向上的动能究竟是什么?未来这种涨势是否可延续

  最近,石油部门继续加强。棕榈油的主要合同以每周增长近10%的速度带动了国内商品市场。菜籽油和大豆油的主合同分别增长了近9%和6%。实际上,三大油脂的上升趋势已经持续了近两个月。自5月初以来,菜籽油一直在稳定增长。从初始低位6454元/吨,一直攀升至高位8524元/吨。这一单方面上升的浪潮高达30%。此外,自5月以来,棕榈油价格也上涨了近28%,而大豆油价格上涨了约17%。那么,油盘的动能是多少?这种趋势将来还能继续吗?

  油脂

  金鑫期货研究院农产品研究室主任傅波在接受《期货日报》采访时说,正规期货平台查询 从宏观上看,油脂上涨的主要驱动因素是经济复苏预期和货币超预期引起的通货膨胀预期对需求回升的预期。疏松。菜籽油的上涨导致大豆棕油的突破,其内在因素是油的替代和价格差异。从分配水平看,目前油脂的走势非常强劲,长期使用油脂资金是首选,其他农产品的很多资金都转移到了油脂上。

  “从根本上看,近期石油市场的上涨主要是受到供应短缺和疫情后需求反弹的推动,其中植物油的表现一直保持其一贯的强势风格。”五矿集团经济与期货市场分析师周凡英认为,棕榈油市场主题丰富。印尼和马来西亚的棕榈油产量可能受到7月大雨的影响。同时,后流行时代植物油的食用和工业消费的边际改善得到改善,供求将减少和增加,这将支撑植物油的价格。植物油的趋势可以说是“强者永远强”。当国内储备基本用尽时,进口受阻,国际菜籽油库存减少,这继续推高了菜籽油的价格。

  自五月以来,棕榈油价格持续上涨。国泰君安期货分析师刘嘉伟认为,近年来棕榈油价格的持续上涨主要是由于5月中旬棕榈油产量提高,5月产量不佳以及5月中旬棕榈油价格下跌等因素共同作用。原油反弹。此外,大豆油现货交易偏好,低于预期的库存恢复速度以及国内谣言的储备购买等因素也在一定程度上支持了棕榈油价格的上涨。

  “本周,由于7月初印尼产量低迷以及华南海关增加了棕榈油检验指标,棕榈油突破了振荡区间,而马来西亚前15天的产量并不乐观。强劲的反弹棕榈油期货价格的上涨导致了石油市场的整体气氛偏好,植物油和豆油共鸣。”刘家伟说。

  内部逻辑不同

  三种油的主要驱动逻辑是不同的。周方英日报告诉期货,棕榈油的主要逻辑是产出。 “马来西亚和印度尼西亚这两个主要的棕榈油生产国的产量可能会低于7月份的预期,因为两国最近的强降雨可能会破坏收成进度,甚至一些组织甚至预测印度尼西亚的棕榈油产量她说,中国可能会在7月份减少40%,与此同时,中国和印度对食用植物油的需求正在逐步恢复,印尼和马来西亚的生物柴油项目仍在进行中。

  “市场对于棕榈油产量的分歧还是比较大的。”刘佳伟告诉期货日报记者,从时间点来看,7—9月处于季节性增产周期,但2019年6—10月印尼和马来西亚均降水不佳,按照降水对产量影响滞后10个月来推算,预计2020年5—9月产量不佳。从近两个月产量来看,5月棕榈油产量不佳,6月偏好,7月初产量不乐观。此外,今年开斋节在5月底而往年是在6月举行,因此6月工作日增加,虽然上周五MPOB公布的6月产量环比增幅高于预期,但盘面并未作出明显的反应。此外,7月初印度尼西亚和马来西亚降水偏多影响棕榈油采摘,导致产量不佳,加之7月前15天马来出口降幅收窄,也对市场情绪有所提振。

  傅波认为,豆油的价格支撑主要来自成本上涨和替代消费增加的预期。 “今年国内豆油的供应非常充足。在过去的两个月中,豆油的购买和储存以及大型集团罐头的增加导致石油工厂库存显着下降。但是,这部分“库存损失”只是供应的延迟。他说。

  在菜籽油方面,周凡英认为,“强者永远强”的主要逻辑在于在菜籽进口不佳的情况下缓解菜籽油供需紧张的短期困难。 “数据显示,截至上周,广东,广东和福建的植物油库存为2.6万吨,同比下降73.6%,是统计年以来的最低水平。国际植物油库存也在下降。她说:“贸易的不确定性导致了植物油进口成本的高昂。”

  “国内植物油供应紧张,货运权集中。在维持中加关系现状的情况下,预计供应将继续紧张,高基差和现货价格的持续上涨将带动期货。”傅波说。

  “在过去的几年中,几乎所有的菜籽油仓库收据都来自于抛储菜籽油,但是目前在中国几乎没有剩下。菜籽期货仓库收据的来源需要转移到进口菜籽压榨菜籽上菜籽油和进口粗植物油的精制,国产菜籽油主要用于flavor州风味四级菜籽油的压榨,成本高昂,交货不经济;加拿大是中国菜籽油及其产品的主要来源国,中加两国关系紧密张先生限制从加拿大进口菜籽油和菜籽油,导致国内菜籽油现货供应紧张,菜籽油现货货运权集中,市场担心期货仓单短缺,市场持续疲软。菜籽油期货合约近几个月大幅折价,现货市场也导致套期保值能力弱和商业资本。刘家卫说。

  “鱼头”或“鱼尾”市场?

  石油期货已经上涨了近两个月,涨势还会继续吗?

  周方莹认为,从趋势上看,短期内无法预测棕榈油减产的预期是虚假的,油价上方仍有一定空间。 “未来市场解释的关键在于棕榈油市场。目前,棕榈油的生产周期已被市场广泛预期,下一步是增长周期中期望与现实之间的博弈。如果未来棕榈油产量未达到预期,价格将继续上涨,如果涨幅超过预期,价格将面临一定的回调压力,建议关注其和SGS出口数据以及MPOB月产量和销售数据。”她说。

  在植物油方面,刘家伟认为,短期紧张的现货供应格局难以缓解,但现货市场处于“价格无市场”状态,因此有必要关注资本趋势和政策指导。 。

  “在退出虚拟市场之前,菜籽油市场将继续。豆油的表现将弱于菜籽油,但总体方向将跟随菜籽油的波动。最重要的是要注意是中加两国之间的关系;棕榈油关注进口利润是否开放;大豆油关注大豆压榨利润和国内库存压力;此外,建议注意政策和市场情绪。阶段,宏观水平仍然对市场有很大影响。”付波说。

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