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国内菜粕供应尚显充裕 而需求低迷 菜粕期货反弹高度受限

  6月底,美国农业部发布了略微乐观的大豆播种面积报告和季度库存报告,这刺激了美国大豆期货的强劲上涨趋势,创下了近四个月的新高。但是,与豆粕相比,菜籽粕的增加量较小。展望未来,国内菜籽粕供应仍然充足,需求低迷。此外,短期内大豆没有持续的高潜力,因此油菜粕期货的反弹受到很大限制。

  A.菜籽粉的供应比较丰富

  2019年,加拿大对中国的油菜籽出口数量急剧下降。即便如此,近几个月来,一些非国有企业仍从加拿大和澳大利亚等其他国家购买油菜籽。中国的油菜籽进口量没有明显下降。据海关统计,2020年5月,中国进口油菜籽38.65万吨,同比增长96.59%;油菜籽进口量同比增长96.59%。 2020年1月至2020年5月,油菜籽进口量为127.9万吨,同比下降27.45%。据监测,截至6月26日,?广东,广东和福建的进口油菜籽总库存为32.3万吨,比上周减少7.4%,但比去年同期的279,500吨增加了15.56%,是去年7月以来的最高水平。

  图为近三年来广东,广西和福建的油菜籽库存变化(单位:吨)

  国内菜籽油价格继续居高不下,进口菜籽油压榨利润偏高,刺激了油厂继续受到挤压。据监测,今年以来,沿海地区油菜籽进口菜籽粉碎的利润一直维持在600-1000元/吨的高位。但是,由于进口油菜籽数量的减少,破碎能力并未得到很大提高。据监测,到2020年6月,国内油厂共榨制芥菜籽20.25万吨,比上月减少6.45万吨,减少24.16%,但比上年同期增加16.71%。 1735000吨。

  进口菜籽库存的恢复,沿海油厂的正常运转以及下游货物的缓慢交付,导致沿海油厂的菜籽粕库存迅速增加。据监测,截至6月26日,广东,广西和福建的蔬菜粉库存为28000吨,比上月减少35000吨,但比去年同期的11500吨增加了143.5%,目前仍为今年以来的最高水平。

  该图表显示了最近三年和两广和福建的油料植物每周菜籽粉库存(单位:吨)

  此外,菜籽进口量减少,但菜籽粉进口量增加,沿海地区油脂厂的菜籽粉库存增加。据海关数据,2020年5月,中国进口菜籽粕22.77万吨,比去年同期的9.93万吨增长了130.31%; 2020年1月至2020年5月,菜籽粕进口量为74.77万吨,同比增长28.45%。

  图为近三年来菜籽粕月度进口量(单位:吨)

  菜籽粕进口增长迅速,加上下游的负增长,沿海地区进口菜籽粕库存持续增加。据监测,截至6月26日,沿海地区蔬菜粉库存23.51万吨,比上年同期增加5.74万吨,增长39.95%,比上年同期增加37.48%;这是历史最高水平。

  日前,据乌克兰食品安全及消费者保护服务局称,中国已经同意一些乌克兰菜籽粕生产商向中国出口菜籽粕,其中包括ALLSEEDS?BLACK?SEA公司、Оliyar公司、ADM?Illichivsk公司和Vinnitsa油籽加工厂。乌克兰是世界重要的菜粕出口国,允许乌克兰菜粕进口至中国,将进一步增加菜粕的采购渠道,扩大菜粕进口的供应量。

  B菜粕消费持续低迷

  图为近四年来国内生猪存栏量(单位:万头)

  由于菜籽进口数量下降,以及南亚出现蝗灾,今年年初菜粕价格一度走高,和豆粕价差明显缩小。但是,豆粕和菜粕价差缩小,使得菜粕的性价比大幅降低,在饲料生产使用中明显不占优势,导致菜粕需求下降。另一方面,今年以来,由于新冠肺炎疫情影响,去年存塘水产品出货减少,水产品价格并没有跟随猪肉价格明显上涨,水产养殖恢复速度较慢,加之近期南方降雨较多,部分地区出现严重洪涝灾害,垮塘、跑鱼事件时有发生,水产养殖受到严重影响,水产饲料投喂量明显减少,使得主要用于水产饲料生产的菜粕需求不旺。沿海地区油厂的菜粕持续地量成交,走货较为惨淡。据监测,2020年6月,沿海地区油厂菜粕成交量仅为0.2万吨,较5月减少3.85万吨,降幅为95.06%。

  另外,由于生猪存栏量持续增加,市场预期国内饲料消费将大幅回升。但事实上,因生猪存栏量没有恢复到常年水平,以及水产养殖复苏步伐较慢,且禽类产品价格低迷,产能面临萎缩的不利局面,国内饲料产量低于预期。据有关部分统计,2020年5月,国内饲料总产量同比增长1.8%,环比下降1.8%。各品种饲料同比呈现“三增两降”,猪饲料、水产饲料同比分别下降14.5%、1.2%,蛋禽饲料、肉禽饲料、反刍饲料同比分别增长10.9%、14.6%、6.1%。环比有增有降,肉禽、水产分别增长0.8%、9.8%,猪、蛋禽、反刍饲料分别下降5.3%、6.7%、8.9%。

  C菜油上涨利空菜粕

  由于同为菜籽压榨的下游产品,菜粕和菜油价格呈现明显的跷跷板效应。菜油价格上涨,使得油厂菜粕销售压力减轻,即便油厂以较低的价格销售菜粕,也能实现较好的压榨利润,从而对菜粕价格形成压制。

  近期,由于菜油供应量下降,国内豆油、棕榈油库存水平较低,国内油脂期现货价格出现反季节上涨,菜油成为油脂板块上涨的领头羊。据监测,截至6月26日,两广和福建地区油厂菜油库存下降至2.35万吨,较5月底的2.45万吨减少0.1万吨,降幅为4.08%,较去年同期的9.47万吨下降75.18%;华东地区(江苏、安徽、上海)主要油厂菜油库存为16.11万吨,较去年同期的43.2万吨减少27.09万吨,降幅为62.71%;长江沿线油厂菜油库存为6.12万吨,较去年同期的23.48万吨减少17.36万吨,降幅为73.94%。三个进口菜油主要供销区菜油库存均处于近几年最低水平,菜油期现货价格大幅上扬也就不难理解了。

  6月底以来,为抑制不断走高的菜油价格,国有油脂企业通过中储粮网进行菜油抛售,但因每次抛售数量较少(每次抛售不足2万吨),质量一般,成交并不活跃,对菜油市场影响有限。

  后期来看,进入下半年后,油脂消费将逐渐进入消费旺季,加之国内疫情全面缓解,下游小包装油生产企业备货量趋增,将刺激菜油价格进一步上行。

  D豆高产的可能性很高

  6月30日,美国农业部根据实际调查结果发布了农产品播种面积报告和季度库存报告。根据该报告,今年的美洲豆播种面积为8382.5万英亩,高于3月30日预测的8351万英亩,但低于市场平均预期的8476.4万英亩。

  此外,行情直播间 截至6月1日,美国公布的大豆库存为13.86亿蒲式耳,低于市场先前的预期13.92亿蒲式耳,也低于去年同期的17.83亿蒲式耳。由于公布的实际数字低于市场预期,因此市场认为它们是有利的,这导致报告发布后,美国大豆期货大幅上涨,刷新了四个月高点,并带动了国内豆粕突破上升的市场,也带动了郑州菜籽粕期货的大幅反弹。

  应该注意的是,尽管美洲豆的播种面积低于预期,但仍是一个很高的数字,不仅比三月份的预期高出315,000英亩,而且比去年的实际播种面积高出772.5万英亩。更致命的是,播种初期天气好,播种进度和生长进度明显快于往年,生长趋势也好于往年。根据当前的生长条件,今年美国豆高产的可能性很大。根据美国农业部(USDA)发布的每周农作物生长报告,截至6月28日当周,美国大豆生长的优良率分别为71%,前一周的70%和54%在去年同期。在同一周,美国大豆的出苗率为95%,前一周为89%,去年同期为80%,五年内为91%。在同一周,美国大豆开花率是14%,前一周是5%,去年同期是2%,五年平均水平是11%。

  此外,尽管中国增加了美国大豆的进口,但由于巴西大豆的高产量,廉价的巴西大豆更受中国市场青睐,因此美国大豆的出口并没有明显改善。根据美国农业部发布的数据,截至2020年6月25日,美国大豆出口检验量为32.45万吨,低于去年同期的72.08万吨。截至本作物年度为止,美国大豆出口检查量累计为3680.81万吨,低于去年同期的3710.21万吨。

  当然,目前,市场焦点是美洲豆生长期的天气。如果在后期持续高温和少雨,美洲豆的生长条件将恶化,美洲豆的产量将大大减少,美洲豆的未来也可能急剧上升,但是当前的天气情况还不错。天气预报显示,在6月的最后一周,美国中西部将有广泛的降雨,某些地方的降雨量高达3-6英寸。但总的来说,美国大陆的干燥情况要好于去年同期。根据美国政府周四发布的每周干旱监测报告,大陆的干旱程度和面积指数继续增加。截至2020年6月30日,美国大陆的干旱严重程度和覆盖指数(dsci)为84,高于一周前的82,而去年同期为14。干旱地区的人口达到2910万。

  此外,南美大豆收割工作已经完成,巴西产量增加,阿根廷产量略有减少,总体水平略有提高。在这个阶段,它仍然是南美大豆的出口旺季,美国大豆出口没有优势。

  综上所述,由于菜籽粕进口量的增加,即使菜籽粕进口量减少,菜籽粕的供应仍然充足。但是,由于水产品的恢复缓慢以及降雨对饲喂量的影响,对菜籽粕的需求没有明显增加。因此,菜籽粕价格缺乏持续上涨的动力。

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