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5月份,纸浆期货市场继续下跌,跌幅为2.79%

  基本上来说,下游文化纸的消费疲软,造纸厂和发行商的库存不断积累。此外,海外流行病仍在发酵,出口订单明显减少,整体消费表现较弱。铜版纸和双胶版纸的库存一直在不断增加,并且没有得到改善。初中即将到来,随着对教材和教具订单的恢复,预计对文化用纸的需求将在6月份得到改善。截至5月20日,青岛港(601298,库存吧),常熟港,保定港和高栏港总库存为194万吨,比上月增长2%,比去年同期增长13%。在青岛港的十天后期,到港量比较集中。常熟港预计将交付50万吨,到港量将大幅增加。截至5月29日,前一时期的纸浆库存为107180吨,比上月减少了29494吨。

  纸浆期货的主要合约总体上显示5月份有资金流入。在技​​术分析中,日均线粘在一起并在短时间内波动。如果价格长时间保持在4400以下,生产商将蒙受损失。国际生产者将采取各种措施重新平衡供需关系,以稳定价格。目前,欧美经济正在逐步重启,这将进一步刺激纸浆需求的恢复。我们认为4200-4400是纸浆价格的最低范围。在策略上,sp2009建议您可以在此范围内逢低买入,目标为4800,观点仅供参考。

  1,纸浆期货市场

  5月份,纸浆期货市场继续下跌,跌幅为2.79%。月末,纸浆期货sp2009报告为4386,仍低于5月平均水平。价格上涨了4520,最低价格为4370。就技术分析而言,目前,平均线路的结构处于粘合状态,并受到短期冲击。 2009年5月,合约头寸从上个月的75000增至108000,而2101头寸从上个月的3000增至4000。 5月,主要纸浆合同显示资本流出。 2009年,合同交易量从127万下降到115万,2101交易量从4000上升到18000。

  5月,国产纸浆现货价格小幅下跌。截至5月29日,山东省银杏报价4400元/吨,环比下跌1.1%,同比下跌9.3%。凯里普报价4550元/吨,环比下跌1.1%,同比下跌8.1%。乌兹别克斯坦针报价为4400元/吨,环比下降1.1%,同比下降10.2%。 09合同期的当前价格差从5月初的18下降到5月底的14元/吨。由于期货价格下跌,短期现货价格差异略有下降,而现货价格基本跟随。

  在5月的前十天,2009年纸浆的最高价格反弹至4520。节后,一些铜板经销商发出涨价信。从5月6日或7日起,晨鸣和app铜版纸的价格上涨了200元/吨。下游造纸厂的价格上涨提振了纸浆价格。此外,原油期货反弹至35美元/吨,提振了商品市场的整体气氛,纸浆价格小幅反弹。

  5月下旬,世界疫情再次恶化,欧美经济尚未恢复,咨询机构预计全球对商品纸浆的需求将减少100万吨。在五月下旬,举行了两次会议。由于缺乏GDP指标,大宗商品(即股票市场)大幅下跌,纸浆价格跌破4400元/吨的门槛。目前,部分经销商的库存偏高,资金压力很大。在短期内,他们主要去股票。此外,国内港口库存积累,近十天到港量明显增加,纸浆现货价格疲软。

  进口方面,5月份伊利姆针叶浆报价较上月上调10美金/吨,阔叶浆平盘,本色浆上调30美金/吨。智利Arauco6月针叶浆报价较上月下调30美金/吨,阔叶浆平盘,本色浆下调10美金/吨。库存方面,截至5月29日,上期所纸浆库存较上月减少29,494至107,180吨。

  纸浆期货SP2101和SP2009的跨期价差一直在110-150区间波动,中下旬开始逐渐走低,5月31日收于130。通过期货持仓分析,我们发现纸浆期货各主力合约总体表现为5月初资金流入,此后资金小幅撤出。但是当前存量资金已经从3-4月份的最低水平逐渐恢复,回升到2月份的水平,最悲观时段或已经过去。

  二、供需情况

  进口原料市场:

  5月份国内整个纸浆现货市场成交清淡,下游市场需求不高,采购热情降低,浆价整体窄幅震荡为主。外盘进口价格下调,国内下游纸厂需求不足,库存整体偏高。

  期货在线直播 截至5月底,针叶浆CFR银星报盘570美元/吨,环比下滑6.6%,同比下滑12.3%,凯利普报盘590美元/吨,环比持平,同比下滑9.2%,北木报盘640美元/吨,环比持平,同比下滑12.3%。本色浆金星报盘580美元/吨,环比下滑1.7%,同比下滑18.3%,阔叶浆明星报盘475美元/吨,环比持平,同比下滑34%。

  伊利姆5月报价,针叶浆上调10美元/吨,针叶浆陆运580美元/吨,布阔平盘,陆运480美元/吨,本色浆上调30美元/吨,陆运440美元/吨。智利Arauco6月报价针叶浆下调30美元,本色浆下调10美元,银星580美元/吨,本色浆金星580美元/吨,阔叶浆明星报盘475美元/吨。

  国内进口木浆现货市场下跌,银星4350-4400元/吨,巴桉报价基本在3650-3700元/吨左右,金星价格在4550-4600元/吨左右,化机浆主流则在4100-4200元/吨。

  库存:

  截止5月20日青岛港,常熟港,保定港,高栏港库存总计194万吨,较上月增加2%,较去年同期增加13%。青岛港下旬到货量相对集中,常熟港预计到货50万吨,到货量大幅增加。3月欧洲港口库存量较2月增加5.8%至22.87万吨,较去年同期增加2.7%。截至5月29日,上期所纸浆库存较上月减少29,494至107,180吨。

  进出口:

  根据海关数据显示,2020年4月,中国纸浆进口漂针浆74.68万吨,环比减少6%,同比减少9.8%。进口漂阔浆95.97万吨,环比减少16.1%,同比增加29.7%。目前漂针浆的进口依存度为99.6%,阔叶浆也达到60%。

  下游市场:

  文化用纸下游消费疲软,纸厂和经销商库存持续累积,涨价函落实不到位。此外,海外疫情仍在发酵,出口订单减少明显,整体消费表现疲软。铜版纸和双胶纸库存较此前均有持续上升,未见好转。低年级开学季将至,预计6月随着教材教辅订单的恢复,文化纸需求将得到改善。

  白卡纸市场交投平稳,市场低价货源增加。部分经销商库存偏高,资金压力较大。白卡纸库存量持续上升至31天左右。

  生活用纸价格下跌。生活用纸进入淡季,纸品价格持续下调,利润大幅缩减,纸企多数停产或减少开工负荷,主动去库存,对原料采购积极性不高。

  纸厂销售不畅,虽然木浆价格低位盘整,文化用纸毛利5月整体下滑,月末有小幅反弹。下游纸制品企业产成品4月库存环比增加1.5%至584亿元,同比增加7.5%。下游成品纸市场库存自今年1月开始持续增加,说明纸厂销售压力很大。

  废纸市场:

  5月初,受劳动节假期期间物流停运积极打包站工人休息等因素影响,节后纸厂废纸到货量偏多,纸厂对废纸收购价格作出本月首次下调试探,大厂带动之下,中小厂也纷纷跟降,此后龙头企业先行发起废纸收购涨价通知,接连几日,中小纸企纷纷跟涨。5月下旬,废纸市场整体偏弱走势,下游需求较弱,价格总体低位震荡,成品需求未有明显回暖。5月21日,华东地区大部分纸企率先调涨废纸收购价格,其中福建地区以华南山鹰为首,接下来几日,受华东地区规模纸厂上涨的影响,国废整体维持稳中向好的态势,市场也在月末几日出现更为明显的涨势。截止5月29日,废纸市场A级收购均价为1850元/吨,环比上涨2.53%。

  三、行业重要变化及后市展望

  行业变化

  中国造纸网:近30%的造纸厂无法正常运行:在当前低迷的纸价下,通过压低废纸的购买价格,大型造纸厂可能仍能保持一定的利润,而小型造纸厂则很难,甚至可能会陷入越来越多的恶性循环。 2020年的疫情对造纸业产生了深远的负面影响。将近30%的造纸厂落后于该行业,这可能更值得关注。

  2020年第一季度,全国机器纸和纸板的产量下降。 2020年3月,全国机械纸和纸板产量为1045.6万吨,同比下降2.1%。 2020年第一季度,全国机械纸和纸板产量为2459.7万吨,同比下降12.4%。

  5月30日,最高涨幅为50 /吨,最高跌幅为40 /吨,废纸指数为1766.72,环比上涨0.07%。华东地区上涨50元/吨。华南地区上涨30元/吨。北部地区下跌40美元/吨。 5月31日,最高涨幅为50元/吨,废纸指数为1763.77,环比上涨0.04%。华东地区上涨30-50元/吨。华南地区上涨50元/吨。在其他地区未收到价格调整信息。

  前景

  基本上来说,下游文化纸的消费疲软,造纸厂和发行商的库存不断积累。此外,海外流行病仍在发酵,出口订单明显减少,整体消费表现较弱。铜版纸和双胶版纸的库存一直在不断增加,并且没有得到改善。初中即将到来,随着对教材和教具订单的恢复,预计对文化用纸的需求将在6月份得到改善。

  截至5月20日,青岛港,常熟港,保定港和高栏港总库存为194万吨,比上月增长2%,比去年同期增长13%。在青岛港的十天后期,到港量比较集中。常熟港预计将交付50万吨,到港量将大幅增加。 3月份,欧洲港口库存为228700吨,比2月份增加了5.8%,比去年同期增加了2.7%。截至5月29日,前一时期的纸浆库存为107180吨,比上月减少了29494吨。

  在进口方面,5月份伊林针叶浆价格比上月上涨10美元/吨,阔叶浆价格持平,天然色浆价格上涨30美元。美元/吨。 6月,智利Arauco针叶浆报价较上月下降30美元/吨,阔叶浆报价持平,天然色浆报价下降10美元/吨。国内进口木浆现货市场下跌,银星4350-4400元/吨,巴安3650-3700元/吨,金星4550-4600元/吨,化学浆4100-4200元/吨。吨。

  从宏观上看,美国第一季度的实际GDP创下了2009年以来最大的季度降幅,这是自2014年第一季度GDP下降1.1%以来的首次负增长。经济活动急剧下降,就业持续下降。国际地缘政治形势趋紧,中美关系紧张,市场避险情绪增强。在人大和政协结束时,市场促销政策的出台与预期不符,市场期待更多刺激政策。

  纸浆期货的主要合约总体上显示5月份有资金流入。在技​​术分析中,日均线粘在一起并在短时间内波动。如果价格长时间保持在4400以下,生产商将蒙受损失。国际生产者将采取各种措施重新平衡供需关系,以稳定价格。目前,欧美经济正在逐步重启,这将进一步刺激纸浆需求的恢复。我们认为4200-4400是纸浆价格的最低范围。在策略上,sp2009建议您可以在此范围内逢低买入,目标为4800,观点仅供参考。

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