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冶炼厂亏损引发减产 铝下跌空间有限

  目前,由流行病主导的宏观短大气尚未改变。在叠加高库存,恢复消费的过程中,国内外出台了一系列经济刺激政策,叠加了铝厂减产和消费逐步回升的消息,带动铝价实现了阶段性反弹。但是,多头仍然需要保持谨慎的立场,他们需要继续关注铝厂减产行动和下游订单。

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  宏观水平仍然很弱

  在悲观的经济前景和乐观的市场救助政策中,全球金融市场反复波动。考虑到全球主要经济体采取了前所未有的刺激措施,具有强大财务属性的有色金属已摆脱恐慌性抛售的阴影。但是,随着全球流行病的不断加速,全球经济衰退的风险仍然不确定。很难确认短期趋势是否可以逆转。注意整个全球流行病的增长动态。

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  损失造成的减产

  由于电解铝厂的亏损和经营能力的小幅缩小,电解铝厂仅需要的采购规模就减少了,而且压价的意愿也很强。电解铝的低水平运行已逐渐推迟,并反馈给氧化铝价格。尽管现货交易非常清淡,但由于流行病的蔓延,国内市场意向交易价格已经迅速释放,海外氧化铝价格已经超卖。预计中国氧化铝价格仍将触底。

  目前,因疫情减压生产的企业为:山西华清,开工率70%;冈田,目前以70-80%的速度运转;山西孝义新发仅减产一条生产线,年生产能力为120万吨;孝义兴安化工有限公司由于国内矿石短缺,使两条生产线的年产能保持在140万吨左右。福盛的生产能力为10万吨,年生产能力为70万吨。三门峡开曼的生产能力为20万吨,年生产能力为180万吨。由于行业的持续亏损,一些电解铝企业已宣布减产,但数量不足以动摇目前的供需格局。国内新的生产能力将继续投入。就生产能力而言,除非大规模减少生产,否则今年的供过于求已成定局。

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  消费不佳,库存大量增加

  4月份铝市场新订单不佳,使下游建筑业的增长成为瓶颈。其中,汽车及出口相关行业的需求在4月份显着下降。从开工角度看,下游平均每周开工率提高了0.7个百分点,增速明显放缓。进入4月之后,开学情况即将好转。其中,从不同地区的角度来看,仅广东仍具有继续增长的势头,这主要是由于下游建材企业的建设持续增长所致。在分类方面,4月份出口,汽车及其他相关行业的新订单大幅下降,仅受建筑材料,电缆和其他行业的支持,这些行业的出口比例相对较小。近期,由于部分下游补货水平较低,下游原料/制成品库存有所增加,下游加工企业短期订单难以回升。

  由于电解铝连续生产的特点,一些地区的一些电解铝企业在存在生产和供应阳极碳块的潜在风险后,积极协调石油焦和沥青的购销,积极寻求其他方式的保证。包括原料块的购买和运输,并避免由于运输问题而导致阳极碳块供应不足的影响。因此,节日过后原材料的短缺导致冶炼厂的被动减产减少。由于流行病的影响,下游建设可能会延迟。华南地区一家仓储企业的仓储业务将从2020年2月3日开始正常处理,出库业务将从2020年2月10日开始正常处理。主要是由于春节假期的延长,开工和恢复工作下游的运输也将被推迟甚至延迟,发货量的减少将导致库存积累期的延长。目前,包括工厂和仓库在内的铝锭总库存已超过200万吨。四川和重庆的铝厂不以低于13000的价格装运铝,甘肃也有部分减产。

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  总结

  期货喊单直播间 全球疫情有所改善,但总体形势仍然不容乐观。根据目前铝冶炼厂平均现金成本的计算,中国铝冶炼厂已经蒙受了全部亏损,预计国内下游建设将在4月份恢复正常水平,因此铝冶炼厂进一步下滑的可能性很大。价格不大。在短时间内,全球风险偏好正在下降,铝价可能仍难以摆脱困境。

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